长盛研发回报混合
(007063)公募权益主动型混合型2025 自然年 · 重仓透视
长盛研发回报混合 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
长盛研发回报混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约32.05%，四季平均换手约58.37%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(12.47%)、军工/高端制造(0.0%)、资源/有色(0.0%)。四季度新进Top10：三一重工、东鹏饮料、华润三九、美的集团、赛轮轮胎。2025 年调仓：新进 13 笔（7 盈 / 6 亏）；退出 8 笔（规避 1 / 错失 7）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 32.0500% |
| 平均换手 | 58.3700% |
| 持股集中度 | 0.0142 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★☆☆☆ 2星 |
| 滚动年化回报 | 0.92% |
| 年化波动率 | 17.24% |
| 最大回撤 | -25.78% |
| 夏普比率 | -0.09 |
| 索提诺比率 | -0.15 |
| 同类排名 | 前 84%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 18.0 | 偏弱 |
| 波动 | 32.8 | 较小 |
| 风险 | 36.9 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 家用电器 与 汽车 两条主线展开：家用电器 持仓占比由 6.07% 调整至 12.47%，汽车 由 4.44% 至 7.82%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 三一重工、中航沈飞、德业股份、恒瑞医药，退出 中国海油。Q3 再平衡：新进 中国海油、乖宝宠物，退出 三一重工、德业股份、赛轮轮胎、金山办公，兼有获利兑现与方向试探。Q4 家用电器行业持仓占比从 5.55% 升至 12.47%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 三一重工、东鹏饮料、华润三九、美的集团，退出 中国海油、中航沈飞、紫金矿业，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 有色金属 等方向；净加仓 家用电器(+6.4pp)、医药生物(+6.76pp)、农林牧渔(+4.47pp)；净降配 有色金属(-4.62pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 消费/家电/面板 + 资源/有色 重心，逐步迁移至 消费/家电/面板——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q4 对 消费/家电/面板有一次集中加仓（5.55%→12.47%）。
消费/传统板块主题配置年内收敛（资源/有色）；年末较年初抬升：消费/家电/面板(+6.4pp)；相应下降：资源/有色(-4.62pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 3.88% 附近；主要经由 传音控股 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 9.66%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 中航沈飞、传音控股 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 4.62pp；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 消费/家电/面板 | 6.07% | 5.67% | 5.55% | 12.47% | +6.40 |
| 军工/高端制造 | 0.0% | 4.98% | 5.33% | 0.0% | +0.00 |
| 资源/有色 | 4.62% | 4.89% | 2.81% | 0.0% | -4.62 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 家用电器 | 6.07% | 5.67% | 5.55% | 12.47% | +6.40 |
| 汽车 | 4.44% | 7.31% | 4.42% | 7.82% | +3.38 |
| 医药生物 | 0.0% | 3.41% | 4.46% | 6.76% | +6.76 |
| 农林牧渔 | 0.0% | 0.0% | 3.17% | 4.47% | +4.47 |
| 电子 | 3.59% | 3.42% | 4.33% | 4.2% | +0.61 |
| 有色金属 | 4.62% | 4.89% | 2.81% | 0.0% | -4.62 |
| 石油石化 | 0.53% | 0.0% | 0.55% | 0.0% | -0.53 |
| 国防军工 | 0.0% | 4.98% | 5.33% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 3.59% | 3.42% | 4.33% | 4.2% | +0.61 | 辅助配置 | 传音控股 |
| 人形机器人/高端制造 | 3.59% | 8.4% | 9.66% | 4.2% | +0.61 | 辅助配置 | 中航沈飞、传音控股 |
| 黄金/有色资源 | 4.62% | 4.89% | 2.81% | 0.0% | -4.62 | 明显减仓 | 紫金矿业 |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：三一重工、中航沈飞、德业股份、恒瑞医药、赛轮轮胎、金山办公；退出：中国海油
2025-09-30 新进：中国海油、乖宝宠物；退出：三一重工、德业股份、赛轮轮胎、金山办公
2025-12-31 新进：三一重工、东鹏饮料、华润三九、美的集团、赛轮轮胎；退出：中国海油、中航沈飞、紫金矿业
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 三一重工 | 1.86 | 29.47 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 恒瑞医药 | 3.41 | 37.86 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中航沈飞 | 4.98 | 22.53 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 赛轮轮胎 | 2.78 | 9.6 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 德业股份 | 1.91 | 53.82 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 金山办公 | 2.7 | 13.02 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 中国海油 | 0.53 | 0.54 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 乖宝宠物 | 3.17 | -30.64 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中国海油 | 0.55 | 15.5 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 三一重工 | 1.86 | 29.47 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 赛轮轮胎 | 2.78 | 9.6 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 德业股份 | 1.91 | 53.82 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 金山办公 | 2.7 | 13.02 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 美的集团 | 7.16 | -2.3 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 华润三九 | 2.75 | -1.83 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 三一重工 | 4.15 | -9.04 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 赛轮轮胎 | 3.57 | -20.46 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 东鹏饮料 | 2.3 | -23.23 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中航沈飞 | 5.33 | -21.83 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中国海油 | 0.55 | 15.5 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 紫金矿业 | 2.81 | 17.09 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 7/6；退出 规避/错失 1/7。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。