兴全合泰混合A

兴全合泰混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

兴全合泰混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约42.05%，四季平均换手约46.73%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(2.87%)、新能源/电力设备(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 2.87%）。四季度新进Top10：万华化学、中国平安、中际旭创、新易盛、继峰股份。2025 年调仓：新进 9 笔（6 盈 / 3 亏）；退出 7 笔（规避 1 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 汽车 两条主线展开：电子 持仓占比由 14.59% 调整至 16.85%，汽车 由 8.1% 至 9.23%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 基础化工行业持仓占比从 0% 升至 5.68%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 先导智能、华鲁恒升、继峰股份，退出 三棵树。Q3 再平衡：新进 桐昆股份，退出 先导智能、宁德时代、新泉股份、继峰股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 万华化学、中国平安、中际旭创、新易盛，退出 华友钴业、桐昆股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 建筑材料、有色金属 等方向；净加仓 通信(+5.51pp)、非银金融(+2.9pp)、电子(+2.26pp)；净降配 电力设备(-6.4pp)、建筑材料(-4.05pp)、有色金属(-4.86pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→2.87%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+2.87pp)；相应下降：新能源/电力设备(-4.05pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 22.36% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中际旭创、新易盛、电连技术、鼎龙股份 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 23.76% 为全年高点，此后逐步收敛至 19.62%；主要经由 亿纬锂能、宁德时代、电连技术、鼎龙股份 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 4.86pp；主要经由 华友钴业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，由年初 9.17% 逐季回落至年末 2.77%；主要经由 亿纬锂能、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：先导智能、华鲁恒升、继峰股份；退出：三棵树

2025-09-30 新进：桐昆股份；退出：先导智能、宁德时代、新泉股份、继峰股份

2025-12-31 新进：万华化学、中国平安、中际旭创、新易盛、继峰股份；退出：华友钴业、桐昆股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 6/3；退出 规避/错失 1/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。