工银圆兴混合
(009076)公募混合型2025 自然年 · 重仓透视
工银圆兴混合 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
工银圆兴混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约36.88%，四季平均换手约46.73%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(12.01%)、AI算力/光模块(3.92%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 3.92%）。四季度新进Top10：中国平安、新易盛、胜宏科技、英维克、阳光电源。2025 年调仓：新进 9 笔（5 盈 / 4 亏）；退出 7 笔（规避 3 / 错失 4）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 36.8800% |
| 平均换手 | 46.7300% |
| 持股集中度 | 0.0188 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 13.42% |
| 年化波动率 | 21.32% |
| 最大回撤 | -25.31% |
| 夏普比率 | 0.49 |
| 索提诺比率 | 0.61 |
| 同类排名 | 前 48%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 63.0 | 偏强 |
| 波动 | 53.0 | 中等 |
| 风险 | 38.9 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电子 与 电力设备 两条主线展开：电子 持仓占比由 5.68% 调整至 13.82%，电力设备 由 7.2% 至 12.01%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 东阳光、天奈科技、寒武纪，退出 比亚迪。Q3 再平衡：新进 三花智控，退出 东阳光、天奈科技、胜宏科技、贵州茅台，兼有获利兑现与方向试探。Q4 通信行业持仓占比从 0% 升至 3.92%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中国平安、新易盛、胜宏科技、英维克，退出 成都银行、拓普集团，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 银行、汽车 等方向；净加仓 家用电器(+3.8pp)、机械设备(+2.59pp)、通信(+3.92pp)；净降配 银行(-5.95pp)、食品饮料(-6.01pp)、汽车(-5.9pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→3.92%）。
年末较年初抬升：新能源/电力设备(+4.81pp)、AI算力/光模块(+3.92pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 5.68% 逐季抬升至年末 17.74%（峰值出现在 Q4）；主要经由 寒武纪、新易盛、立讯精密、胜宏科技 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 12.88% 逐季抬升至年末 28.42%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代、寒武纪、立讯精密、胜宏科技 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：全年有明显加仓，由年初 7.2% 逐季抬升至年末 12.01%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代、阳光电源 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新能源/电力设备 | 7.2% | 7.4% | 8.44% | 12.01% | +4.81 |
| AI算力/光模块 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.92% | +3.92 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电子 | 5.68% | 7.9% | 10.16% | 13.82% | +8.14 |
| 电力设备 | 7.2% | 7.4% | 8.44% | 12.01% | +4.81 |
| 通信 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.92% | +3.92 |
| 家用电器 | 0.0% | 0.0% | 3.39% | 3.8% | +3.80 |
| 非银金融 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.69% | +3.69 |
| 食品饮料 | 9.12% | 7.62% | 3.13% | 3.11% | -6.01 |
| 机械设备 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.59% | +2.59 |
| 综合 | 0.0% | 2.25% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 银行 | 5.95% | 7.18% | 4.35% | 0.0% | -5.95 |
| 汽车 | 5.9% | 2.62% | 4.01% | 0.0% | -5.90 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 5.68% | 7.9% | 10.16% | 17.74% | +12.06 | 明显加仓 | 寒武纪、新易盛、立讯精密、胜宏科技 |
| 人形机器人/高端制造 | 12.88% | 15.3% | 18.6% | 28.42% | +15.54 | 明显加仓 | 宁德时代、寒武纪、立讯精密、胜宏科技、英维克、阳光电源 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 7.2% | 7.4% | 8.44% | 12.01% | +4.81 | 明显加仓 | 宁德时代、阳光电源 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：东阳光、天奈科技、寒武纪；退出：比亚迪
2025-09-30 新进：三花智控；退出：东阳光、天奈科技、胜宏科技、贵州茅台
2025-12-31 新进：中国平安、新易盛、胜宏科技、英维克、阳光电源；退出：成都银行、拓普集团
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 东阳光 | 2.25 | 100.17 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 天奈科技 | 2.28 | 50.45 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 寒武纪 | 2.98 | 120.28 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 比亚迪 | 3.31 | -11.47 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 三花智控 | 3.39 | 14.21 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 胜宏科技 | 2.37 | 112.46 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 贵州茅台 | 2.9 | 2.45 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 东阳光 | 2.25 | 100.17 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 天奈科技 | 2.28 | 50.45 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 英维克 | 2.59 | -21.09 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 阳光电源 | 3.11 | -11.86 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 胜宏科技 | 3.31 | -12.72 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 新易盛 | 3.92 | 2.78 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国平安 | 3.69 | -16.99 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 拓普集团 | 4.01 | -4.7 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 成都银行 | 4.35 | -6.55 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 5/4；退出 规避/错失 3/4。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。