兴全合丰三年持有混合

兴全合丰三年持有混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

兴全合丰三年持有混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约22.39%，四季平均换手约62.0%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(7.09%)、新能源/电力设备(0.0%)、半导体设备/材料(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比3.85%→Q4 7.09%）。四季度新进Top10：佰维存储、兆易创新、华工科技、天准科技、恒立液压。2025 年调仓：新进 12 笔（7 盈 / 5 亏）；退出 9 笔（规避 2 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 电子 为核心配置方向，持仓占比由 10.55% 调整至 17.07%。

Q2 末换仓：新进 北摩高科、国力电子、大金重工、天准科技，退出 国力股份。Q3 再平衡：新进 三环集团，退出 北摩高科、国力电子、大金重工、天准科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 11.42% 升至 17.07%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 佰维存储、兆易创新、华工科技、天准科技，退出 三环集团、众生药业，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 医药生物、汽车、电力设备 等方向；净加仓 基础化工(+1.82pp)、电子(+6.52pp)；净降配 医药生物(-2.53pp)、汽车(-2.47pp)、电力设备(-4.4pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 半导体设备/材料有一次集中加仓（0%→3%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+3.24pp)；相应下降：新能源/电力设备(-4.4pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 17.07% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 三环集团、佰维存储、兆易创新、国力电子 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，年末 20.62% 为全年高点（年初 17.35%）（峰值出现在 Q4）；主要经由 三环集团、佰维存储、兆易创新、国力电子 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 4.4% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：北摩高科、国力电子、大金重工、天准科技；退出：国力股份

2025-09-30 新进：三环集团；退出：北摩高科、国力电子、大金重工、天准科技、宁德时代、恒立液压、继峰股份

2025-12-31 新进：佰维存储、兆易创新、华工科技、天准科技、恒立液压、澜起科技、联创光电、联化科技；退出：三环集团、众生药业

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/5；退出 规避/错失 2/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。