招商景气优选股票A

招商景气优选股票A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

招商景气优选股票A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约36.19%，四季平均换手约61.37%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(2.22%)、资源/有色(0.0%)。四季度新进Top10：三棵树、京东方A、兔宝宝、华新建材、太阳纸业。2025 年调仓：新进 12 笔（7 盈 / 5 亏）；退出 9 笔（规避 3 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 农林牧渔 与 建筑材料 两条主线展开：农林牧渔 持仓占比由 10.76% 调整至 11.15%，建筑材料 由 0% 至 7.75%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 ST人福、一品红、东鹏饮料、中科飞测，退出 人福医药、小商品城。Q3 再平衡：新进 京新药业、人福医药，退出 ST人福、一品红、东鹏饮料、中科飞测，兼有获利兑现与方向试探。Q4 建筑材料行业持仓占比从 0% 升至 7.75%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 三棵树、京东方A、兔宝宝、华新建材，退出 人福医药、热景生物，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 基础化工、有色金属、商贸零售 等方向；净加仓 电子(+2.22pp)、建筑材料(+7.75pp)、纺织服饰(+3.22pp)；净降配 基础化工(-8.44pp)、有色金属(-5.28pp)、医药生物(-6.02pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 资源/有色 重心，逐步迁移至 消费/家电/面板——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（资源/有色）；年末较年初抬升：消费/家电/面板(+2.22pp)；相应下降：资源/有色(-5.28pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 2.22pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 中科飞测、京东方A、立讯精密 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 2.22pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 中科飞测、京东方A、立讯精密 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，年初 5.28% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 赤峰黄金 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：ST人福、一品红、东鹏饮料、中科飞测、立讯精密；退出：人福医药、小商品城

2025-09-30 新进：京新药业、人福医药；退出：ST人福、一品红、东鹏饮料、中科飞测、华鲁恒升、立讯精密、赤峰黄金

2025-12-31 新进：三棵树、京东方A、兔宝宝、华新建材、太阳纸业、海澜之家、英科医疗；退出：人福医药、热景生物

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/5；退出 规避/错失 3/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。