鹏华启航混合

鹏华启航混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

鹏华启航混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约33.28%，四季平均换手约72.63%。年末主题配置集中在：资源/有色(3.25%)、消费/家电/面板(0.0%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：合合信息、大连重工、深信服、福昕软件、菲利华。2025 年调仓：新进 15 笔（7 盈 / 8 亏）；退出 12 笔（规避 5 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 机械设备 为核心配置方向，持仓占比由 10.33% 调整至 14.2%。

Q2 末换仓：新进 三一重工、信立泰、恒立液压、格力电器，退出 徐工机械、美的集团。Q3 机械设备行业持仓占比从 6.89% 升至 12.53%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 均胜电子、应流股份、金风科技，退出 中国太保、九号公司、信立泰、广电计量，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 合合信息、大连重工、深信服、福昕软件，退出 均胜电子、楚江新材，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 家用电器、社会服务、汽车 等方向；净加仓 计算机(+3.56pp)、电力设备(+3.84pp)、国防军工(+3.73pp)；净降配 家用电器(-4.47pp)、社会服务(-4.46pp)、汽车(-4.04pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→3.25%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板）；年末较年初抬升：资源/有色(+3.25pp)；相应下降：消费/家电/面板(-4.47pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 3.56%（峰值出现在 Q4）；主要经由 福昕软件 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 21.77% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 三一重工、大连重工、应流股份、徐工机械 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，由年初 5.78% 逐季回落至年末 0%；主要经由 楚江新材 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.84pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 金风科技 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：三一重工、信立泰、恒立液压、格力电器、长芯博创；退出：徐工机械、美的集团

2025-09-30 新进：均胜电子、应流股份、金风科技；退出：中国太保、九号公司、信立泰、广电计量、恒立液压、格力电器、纽威股份、长芯博创

2025-12-31 新进：合合信息、大连重工、深信服、福昕软件、菲利华、藏格矿业、鹏鼎控股；退出：均胜电子、楚江新材

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/8；退出 规避/错失 5/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。