摩根慧见两年持有期混合

摩根慧见两年持有期混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

摩根慧见两年持有期混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约46.89%，四季平均换手约44.6%。年末主题配置集中在：资源/有色(9.62%)、AI算力/光模块(9.4%)、新能源/电力设备(8.63%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 9.4%）。四季度新进Top10：天华新能、安集科技、寒武纪。2025 年调仓：新进 9 笔（6 盈 / 3 亏）；退出 6 笔（规避 2 / 错失 4）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 通信 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 5.45% 调整至 18.37%，通信 由 0% 至 17.9%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中航沈飞、中际旭创、招商银行、新易盛，退出 比亚迪。Q3 通信行业持仓占比从 7.21% 升至 17.77%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 亿纬锂能、洛阳钼业，退出 中航沈飞、招商银行、立讯精密、美的集团，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 天华新能、安集科技、寒武纪，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电子、家用电器、汽车 等方向；净加仓 有色金属(+12.92pp)、电力设备(+4.77pp)、通信(+17.9pp)；净降配 电子(-12.0pp)、家用电器(-5.43pp)、汽车(-4.48pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 资源/有色 重心，逐步迁移至 资源/有色 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（3.14%→8.81%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板）；年末较年初抬升：资源/有色(+4.17pp)、AI算力/光模块(+9.4pp)；相应下降：消费/家电/面板(-5.43pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造、黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 12% 逐季抬升至年末 17.9%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中际旭创、新易盛、立讯精密、胜宏科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，由年初 24.34% 逐季回落至年末 17.5%；主要经由 亿纬锂能、天华新能、宁德时代、立讯精密 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 5.45% 逐季抬升至年末 18.37%（峰值出现在 Q4）；主要经由 洛阳钼业、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 4.77pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 亿纬锂能、天华新能、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中航沈飞、中际旭创、招商银行、新易盛；退出：比亚迪

2025-09-30 新进：亿纬锂能、洛阳钼业；退出：中航沈飞、招商银行、立讯精密、美的集团、胜宏科技

2025-12-31 新进：天华新能、安集科技、寒武纪；退出：—

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 6/3；退出 规避/错失 2/4。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。