交银启道混合
(010483)权益主动型公募混合型2025 自然年 · 重仓透视
交银启道混合 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
交银启道混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约28.52%，四季平均换手约69.47%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(0.0%)。四季度新进Top10：中信证券、古井贡酒、均胜电子、恒瑞医药、新城控股。2025 年调仓：新进 15 笔（7 盈 / 8 亏）；退出 10 笔（规避 5 / 错失 5）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 28.5200% |
| 平均换手 | 69.4700% |
| 持股集中度 | 0.0115 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★☆☆☆☆ 1星 |
| 滚动年化回报 | -10.92% |
| 年化波动率 | 20.84% |
| 最大回撤 | -32.38% |
| 夏普比率 | -0.65 |
| 索提诺比率 | -0.85 |
| 同类排名 | 前 98%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 3.5 | 偏弱 |
| 波动 | 50.6 | 中等 |
| 风险 | 13.0 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 食品饮料 与 计算机 两条主线展开：食品饮料 持仓占比由 9.71% 调整至 10.48%，计算机 由 0% 至 5.07%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 房地产行业持仓占比从 0% 升至 7.75%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 保利发展、古井贡酒、恒瑞医药、招商蛇口，退出 中际旭创、宁德时代。Q3 再平衡：新进 宁德时代、金山办公，退出 保利发展、光线传媒、古井贡酒、恒瑞医药，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中信证券、古井贡酒、均胜电子、恒瑞医药，退出 宁德时代、招商蛇口，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 通信、传媒、电力设备 等方向；净加仓 非银金融(+2.55pp)、医药生物(+4.18pp)、房地产(+3.3pp)；净降配 通信(-2.43pp)、传媒(-2.95pp)、电力设备(-4.15pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q3 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→4.33%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备）；相应下降：新能源/电力设备(-4.15pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 2.43% 逐季抬升至年末 5.07%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中际旭创、立讯精密、金山办公 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 4.15pp；主要经由 宁德时代、立讯精密 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 4.15pp；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新能源/电力设备 | 4.15% | 0.0% | 4.33% | 0.0% | -4.15 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 食品饮料 | 9.71% | 14.57% | 9.23% | 10.48% | +0.77 |
| 计算机 | 0.0% | 0.0% | 3.92% | 5.07% | +5.07 |
| 医药生物 | 0.0% | 4.07% | 0.0% | 4.18% | +4.18 |
| 房地产 | 0.0% | 7.75% | 7.15% | 3.3% | +3.30 |
| 非银金融 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.55% | +2.55 |
| 通信 | 2.43% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -2.43 |
| 电子 | 0.0% | 3.16% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 传媒 | 2.95% | 3.65% | 0.0% | 0.0% | -2.95 |
| 电力设备 | 4.15% | 0.0% | 4.33% | 0.0% | -4.15 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 2.43% | 3.16% | 3.92% | 5.07% | +2.64 | 明显加仓 | 中际旭创、立讯精密、金山办公 |
| 人形机器人/高端制造 | 4.15% | 3.16% | 4.33% | 0.0% | -4.15 | 明显减仓 | 宁德时代、立讯精密 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 4.15% | 0.0% | 4.33% | 0.0% | -4.15 | 明显减仓 | 宁德时代 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：保利发展、古井贡酒、恒瑞医药、招商蛇口、滨江集团、立讯精密、舍得酒业；退出：中际旭创、宁德时代
2025-09-30 新进：宁德时代、金山办公；退出：保利发展、光线传媒、古井贡酒、恒瑞医药、泸州老窖、立讯精密
2025-12-31 新进：中信证券、古井贡酒、均胜电子、恒瑞医药、新城控股、洋河股份；退出：宁德时代、招商蛇口
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 古井贡酒 | 2.25 | 20.6 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 招商蛇口 | 4.83 | 15.96 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 滨江集团 | 2.92 | 28.72 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 立讯精密 | 3.16 | 86.48 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 保利发展 | 2.74 | -2.96 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 恒瑞医药 | 4.07 | 37.86 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 舍得酒业 | 2.88 | 17.33 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 中际旭创 | 2.43 | 47.87 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 宁德时代 | 4.15 | -0.28 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 宁德时代 | 4.33 | -8.64 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 金山办公 | 3.92 | -2.98 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 泸州老窖 | 2.88 | 16.33 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 古井贡酒 | 2.25 | 20.6 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 立讯精密 | 3.16 | 86.48 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 光线传媒 | 3.65 | -4.44 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 保利发展 | 2.74 | -2.96 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 恒瑞医药 | 4.07 | 37.86 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 古井贡酒 | 3.02 | -22.44 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 洋河股份 | 2.95 | -16.46 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中信证券 | 2.55 | -16.27 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 恒瑞医药 | 4.18 | -7.3 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 均胜电子 | 2.65 | -20.98 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 新城控股 | 3.08 | 0.43 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 招商蛇口 | 3.55 | -15.04 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 宁德时代 | 4.33 | -8.64 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 7/8；退出 规避/错失 5/5。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。