招商企业优选混合A

招商企业优选混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

招商企业优选混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约34.58%，四季平均换手约63.33%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(7.96%)、新能源/电力设备(2.38%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比3.51%→Q4 7.96%）。四季度新进Top10：东山精密、立讯精密、蓝特光学、阳光电源。2025 年调仓：新进 14 笔（11 盈 / 3 亏）；退出 8 笔（规避 2 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 7.32% 调整至 25.5%，通信 由 0% 至 23.1%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 通信行业持仓占比从 0% 升至 12.52%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 万辰集团、上海家化、东山精密、中际旭创，退出 海光信息、蓝思科技。Q3 再平衡：新进 工业富联、源杰科技，退出 万辰集团、上海家化、东山精密、兆易创新，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 东山精密、立讯精密、蓝特光学、阳光电源，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 机械设备、计算机 等方向；净加仓 电子(+18.18pp)、通信(+23.1pp)；净降配 机械设备(-4.79pp)、计算机(-5.07pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+4.45pp)、新能源/电力设备(+2.38pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 12.39% 逐季抬升至年末 48.6%（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、中际旭创、天孚通信、工业富联 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 25.5% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、工业富联、沪电股份、海光信息 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：万辰集团、上海家化、东山精密、中际旭创、兆易创新、天孚通信、新易盛、沪电股份；退出：海光信息、蓝思科技

2025-09-30 新进：工业富联、源杰科技；退出：万辰集团、上海家化、东山精密、兆易创新、德赛西威、绿的谐波

2025-12-31 新进：东山精密、立讯精密、蓝特光学、阳光电源；退出：—

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 11/3；退出 规避/错失 2/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。