招商港股通核心精选股票A

招商港股通核心精选股票A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

招商港股通核心精选股票A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约13.58%，四季平均换手约100.0%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(1.75%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：京东方A、京泉华、佳缘科技、国瓷材料、宏和科技。2025 年调仓：新进 13 笔（5 盈 / 8 亏）；退出 3 笔（规避 1 / 错失 2）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

年初行业重心落在 传媒、通信。

Q2 末换仓：新进 思特威、道通科技、锦波生物，退出 中国移动、中国联通、中芯国际、信达生物。Q3 再平衡：新进 星辉娱乐，退出 思特威、道通科技、锦波生物，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 京东方A、京泉华、佳缘科技、国瓷材料，退出 星辉娱乐，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 计算机、社会服务、电子 等方向；净降配 计算机(-3.27pp)、社会服务(-3.17pp)、电子(-6.61pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 消费/家电/面板——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料）；年末较年初抬升：消费/家电/面板(+1.75pp)；相应下降：半导体设备/材料(-3.65pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 16.55% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 中国移动、中国联通、中芯国际、思摩尔国际 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 6.61% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 中芯国际、思摩尔国际 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：思特威、道通科技、锦波生物；退出：中国移动、中国联通、中芯国际、信达生物、思摩尔国际、海底捞、理想汽车-W、腾讯控股、金蝶国际、阿里巴巴-W

2025-09-30 新进：星辉娱乐；退出：思特威、道通科技、锦波生物

2025-12-31 新进：京东方A、京泉华、佳缘科技、国瓷材料、宏和科技、炬光科技、瑞芯微、聚辰股份、钢研高纳、龙旗科技；退出：星辉娱乐

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 5/8；退出 规避/错失 1/2。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。