融通多元收益一年持有期混合
(011816)公募权益主动型混合型2025 自然年 · 重仓透视
融通多元收益一年持有期混合 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
融通多元收益一年持有期混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约23.57%，四季平均换手约65.77%。四季度新进Top10：奥瑞金、迈瑞医疗、顾家家居。2025 年调仓：新进 12 笔（5 盈 / 7 亏）；退出 15 笔（规避 7 / 错失 8）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 23.5600% |
| 平均换手 | 65.7700% |
| 持股集中度 | 0.0084 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★☆☆☆ 2星 |
| 滚动年化回报 | 1.94% |
| 年化波动率 | 7.82% |
| 最大回撤 | -8.96% |
| 夏普比率 | -0.06 |
| 索提诺比率 | -0.10 |
| 同类排名 | 前 69%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 21.6 | 偏弱 |
| 波动 | 15.1 | 较小 |
| 风险 | 83.1 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年以 国防军工 为核心配置方向，持仓占比由 2.87% 调整至 11.06%。
Q2 末换仓：新进 华润微、宝钛股份、振华科技，退出 新雷能、景津装备、欣旺达。Q3 基础化工行业持仓占比从 0% 升至 9.16%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 兴发集团、学大教育、扬农化工、明阳智能，退出 华润微、复旦微电、安井食品、宝钛股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 奥瑞金、迈瑞医疗、顾家家居，退出 兴发集团、扬农化工、明阳智能、江山股份，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 电子、机械设备、电力设备 等方向；净加仓 医药生物(+2.59pp)、国防军工(+8.19pp)、社会服务(+3.43pp)；净降配 电子(-2.79pp)、机械设备(-2.93pp)、电力设备(-5.52pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 2.79pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 华润微、复旦微电 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 14.11% 为全年高点，此后逐步收敛至 11.06%；主要经由 华润微、复旦微电、振华科技、新雷能 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0.22% 附近；主要经由 宝钛股份 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：全年逐步收敛，年初 5.52% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 新雷能、明阳智能、欣旺达 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q4 | 变化 |
|---|
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 国防军工 | 2.87% | 7.17% | 9.79% | 11.06% | +8.19 |
| 农林牧渔 | 5.18% | 7.2% | 3.89% | 4.25% | -0.93 |
| 社会服务 | 0.0% | 0.0% | 1.46% | 3.43% | +3.43 |
| 医药生物 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.59% | +2.59 |
| 轻工制造 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 1.13% | +1.13 |
| 有色金属 | 0.0% | 0.89% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 电子 | 2.79% | 4.12% | 0.0% | 0.0% | -2.79 |
| 机械设备 | 2.93% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -2.93 |
| 建筑装饰 | 1.07% | 1.38% | 0.0% | 0.0% | -1.07 |
| 电力设备 | 5.52% | 0.0% | 1.25% | 0.0% | -5.52 |
| 基础化工 | 0.0% | 0.0% | 9.16% | 0.0% | +0.00 |
| 食品饮料 | 2.02% | 3.11% | 0.0% | 0.0% | -2.02 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 2.79% | 4.12% | 0.0% | 0.0% | -2.79 | 明显减仓 | 华润微、复旦微电 |
| 人形机器人/高端制造 | 14.11% | 11.29% | 11.04% | 11.06% | -3.05 | 明显减仓 | 华润微、复旦微电、振华科技、新雷能、明阳智能、景津装备 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.89% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | 宝钛股份 |
| 新能源分化 | 5.52% | 0.0% | 1.25% | 0.0% | -5.52 | 明显减仓 | 新雷能、明阳智能、欣旺达 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：华润微、宝钛股份、振华科技；退出：新雷能、景津装备、欣旺达
2025-09-30 新进：兴发集团、学大教育、扬农化工、明阳智能、江山股份、航发动力；退出：华润微、复旦微电、安井食品、宝钛股份、振华科技、牧原股份、道道全、鸿路钢构
2025-12-31 新进：奥瑞金、迈瑞医疗、顾家家居；退出：兴发集团、扬农化工、明阳智能、江山股份
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 振华科技 | 1.91 | 0.38 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 宝钛股份 | 0.89 | 3.5 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 华润微 | 1.0 | 17.79 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 欣旺达 | 2.8 | -9.48 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 新雷能 | 2.72 | -5.43 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 景津装备 | 2.93 | -13.6 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 学大教育 | 1.46 | -12.4 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 兴发集团 | 3.19 | 22.75 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 江山股份 | 5.48 | -3.14 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 扬农化工 | 0.49 | -3.54 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 航发动力 | 4.54 | -5.1 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 明阳智能 | 1.25 | -10.4 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 振华科技 | 1.91 | 0.38 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 鸿路钢构 | 1.38 | 14.34 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 牧原股份 | 2.91 | 26.16 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 道道全 | 1.18 | 16.74 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 宝钛股份 | 0.89 | 3.5 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 安井食品 | 3.11 | -12.32 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 复旦微电 | 3.12 | 35.28 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 华润微 | 1.0 | 17.79 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 奥瑞金 | 0.99 | -14.29 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 迈瑞医疗 | 2.59 | -13.54 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 顾家家居 | 0.14 | 8.65 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 兴发集团 | 3.19 | 22.75 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 江山股份 | 5.48 | -3.14 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 扬农化工 | 0.49 | -3.54 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 明阳智能 | 1.25 | -10.4 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 5/7；退出 规避/错失 7/8。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。