银华智能建造股票发起式
(011836)公募股票型2025 自然年 · 重仓透视
银华智能建造股票发起式 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
银华智能建造股票发起式 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约31.61%，四季平均换手约41.7%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(6.27%)、消费/家电/面板(4.12%)、新能源/电力设备(3.24%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 6.27%）。四季度新进Top10：大金重工、睿创微纳、高德红外。2025 年调仓：新进 8 笔（4 盈 / 4 亏）；退出 7 笔（规避 3 / 错失 4）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 混合 |
| 次风格 | — |
| 平均 Top10 权重 | 31.61% |
| 平均换手 | 41.7% |
| 持仓集中度 (HHI) | 0.0118 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 9.72% |
| 年化波动率 | 18.91% |
| 最大回撤 | -28.23% |
| 夏普比率 | 0.54 |
| 索提诺比率 | 0.49 |
| 同类排名 | 前 65%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 52.5 | 中等 |
| 波动 | 41.0 | 中等 |
| 风险 | 26.6 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 公用事业 与 通信 两条主线展开：公用事业 持仓占比由 7.09% 调整至 7.72%，通信 由 1.06% 至 6.27%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 宁德时代、新易盛、顺丰控股，退出 中国移动、恒瑞医药。Q3 电力设备行业持仓占比从 2.43% 升至 6.52%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 东方电缆、中国移动，退出 中国铝业、美的集团、顺丰控股，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 大金重工、睿创微纳、高德红外，退出 东方电缆、中国移动，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 有色金属、医药生物 等方向；净加仓 电力设备(+6.03pp)、通信(+5.21pp)、国防军工(+2.35pp)；净降配 有色金属(-2.87pp)、医药生物(-3.22pp)、家用电器(-3.72pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 消费/家电/面板——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q2 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→3.78%）。
年末较年初抬升：新能源/电力设备(+3.24pp)、AI算力/光模块(+6.27pp)；相应下降：消费/家电/面板(-3.72pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 1.06% 逐季抬升至年末 6.27%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中国移动、新易盛 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 8.38%（峰值出现在 Q4）；主要经由 东方电缆、大金重工、宁德时代、睿创微纳 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：全年逐步收敛，年初 2.87% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 中国铝业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 6.03pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东方电缆、大金重工、宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| AI算力/光模块 | 0.0% | 3.78% | 5.21% | 6.27% | +6.27 |
| 消费/家电/面板 | 7.84% | 7.31% | 4.25% | 4.12% | -3.72 |
| 新能源/电力设备 | 0.0% | 2.43% | 3.37% | 3.24% | +3.24 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 公用事业 | 7.09% | 8.14% | 6.93% | 7.72% | +0.63 |
| 通信 | 1.06% | 3.78% | 6.13% | 6.27% | +5.21 |
| 电力设备 | 0.0% | 2.43% | 6.52% | 6.03% | +6.03 |
| 家用电器 | 7.84% | 7.31% | 4.25% | 4.12% | -3.72 |
| 石油石化 | 3.92% | 3.24% | 2.67% | 3.62% | -0.30 |
| 房地产 | 3.78% | 3.12% | 2.92% | 2.46% | -1.32 |
| 国防军工 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.35% | +2.35 |
| 有色金属 | 2.87% | 2.25% | 0.0% | 0.0% | -2.87 |
| 医药生物 | 3.22% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -3.22 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 1.06% | 3.78% | 6.13% | 6.27% | +5.21 | 明显加仓 | 中国移动、新易盛 |
| 人形机器人/高端制造 | 0.0% | 2.43% | 6.52% | 8.38% | +8.38 | 明显加仓 | 东方电缆、大金重工、宁德时代、睿创微纳 |
| 黄金/有色资源 | 2.87% | 2.25% | 0.0% | 0.0% | -2.87 | 明显减仓 | 中国铝业 |
| 新能源分化 | 0.0% | 2.43% | 6.52% | 6.03% | +6.03 | 明显加仓 | 东方电缆、大金重工、宁德时代 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：宁德时代、新易盛、顺丰控股；退出：中国移动、恒瑞医药
2025-09-30 新进：东方电缆、中国移动；退出：中国铝业、美的集团、顺丰控股
2025-12-31 新进：大金重工、睿创微纳、高德红外；退出：东方电缆、中国移动
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 顺丰控股 | 2.13 | -17.29 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 新易盛 | 3.78 | 187.96 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 宁德时代 | 2.43 | 59.38 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 恒瑞医药 | 3.22 | 5.49 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 中国移动 | 1.06 | 4.83 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中国移动 | 0.92 | -3.47 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 东方电缆 | 3.15 | -15.42 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 美的集团 | 2.54 | 0.64 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 顺丰控股 | 2.13 | -17.29 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国铝业 | 2.25 | 17.05 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 高德红外 | 2.28 | -13.5 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 大金重工 | 2.79 | 34.22 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 睿创微纳 | 2.35 | 0.4 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中国移动 | 0.92 | -3.47 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 东方电缆 | 3.15 | -15.42 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 4/4；退出 规避/错失 3/4。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。