景顺长城港股通全球竞争力A

景顺长城港股通全球竞争力A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

景顺长城港股通全球竞争力A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约32.24%，四季平均换手约100.0%。年末主题配置集中在：资源/有色(0.0%)、新能源/电力设备(0.0%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：中矿资源、山大电力、屹唐股份、悍高集团、扬农化工。2025 年调仓：新进 19 笔（11 盈 / 8 亏）；退出 10 笔（规避 4 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

年初行业重心落在 电子、汽车。

Q2 末换仓：新进 一品红、一心堂、中策橡胶、宁德时代，退出 中芯国际、吉利汽车、小米集团-W、巨子生物。Q3 传媒行业持仓占比从 0% 升至 23.3%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 哔哩哔哩-W、心动公司、极兔速递-W、汇丰控股，退出 一品红、一心堂、中策橡胶、宁德时代，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中矿资源、山大电力、屹唐股份、悍高集团，退出 哔哩哔哩-W、心动公司、极兔速递-W、汇丰控股，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 有色金属、商贸零售、家用电器 等方向；净加仓 基础化工(+3.84pp)；净降配 有色金属(-4.68pp)、商贸零售(-7.26pp)、家用电器(-4.4pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→9.38%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（资源/有色、半导体设备/材料）；相应下降：资源/有色(-4.68pp)、半导体设备/材料(-3.93pp)、消费/家电/面板(-4.4pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 8.41% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 中芯国际、小米集团-W 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 8.41% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 中芯国际、宁德时代、小米集团-W 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 4.68pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 洛阳钼业、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0.29% 附近（峰值出现在 Q2）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：一品红、一心堂、中策橡胶、宁德时代、影石创新、成都银行、江苏金租、海大集团、阳光电源、顺丰控股；退出：中芯国际、吉利汽车、小米集团-W、巨子生物、比亚迪股份、泡泡玛特、紫金矿业、美的集团、腾讯控股、阿里巴巴-W

2025-09-30 新进：哔哩哔哩-W、心动公司、极兔速递-W、汇丰控股、江南布衣、洛阳钼业、紫金矿业、网易云音乐、腾讯控股、阿里巴巴-W；退出：一品红、一心堂、中策橡胶、宁德时代、影石创新、成都银行、江苏金租、海大集团、阳光电源、顺丰控股

2025-12-31 新进：中矿资源、山大电力、屹唐股份、悍高集团、扬农化工、新集能源、汉桑科技、海大集团、盐湖股份；退出：哔哩哔哩-W、心动公司、极兔速递-W、汇丰控股、江南布衣、洛阳钼业、紫金矿业、网易云音乐、腾讯控股、阿里巴巴-W

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 11/8；退出 规避/错失 4/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。