摩根均衡优选混合A

摩根均衡优选混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

摩根均衡优选混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约23.94%，四季平均换手约67.13%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(2.82%)、AI算力/光模块(2.76%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 2.76%）。四季度新进Top10：中国平安、天华新能、天山铝业、运机集团。2025 年调仓：新进 15 笔（9 盈 / 6 亏）；退出 12 笔（规避 5 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电力设备 与 机械设备 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 4.39% 调整至 8.05%，机械设备 由 3.8% 至 6.48%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 机械设备行业持仓占比从 3.8% 升至 7.86%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 新易盛、杰瑞股份、浦发银行、海大集团，退出 东山精密、宇通客车、思特威、比亚迪。Q3 再平衡：新进 东山精密、亿纬锂能、牧原股份，退出 浦发银行、海大集团、海格通信、璞泰来，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国平安、天华新能、天山铝业、运机集团，退出 牧原股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 汽车 等方向；净加仓 通信(+2.76pp)、电力设备(+3.66pp)、银行(+2.91pp)；净降配 电子(-6.66pp)、汽车(-4.88pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→2.79%）。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+2.76pp)；相应下降：新能源/电力设备(-1.57pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 9.41% 为全年高点，此后逐步收敛至 5.51%；主要经由 东山精密、思特威、新易盛、胜宏科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，年初 17.6% 为全年高点，此后逐步收敛至 17.28%；主要经由 东山精密、亿纬锂能、天华新能、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 3.2%（峰值出现在 Q4）；主要经由 天山铝业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 8.05% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 亿纬锂能、天华新能、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：新易盛、杰瑞股份、浦发银行、海大集团、海格通信、璞泰来、科伦药业、纽威股份；退出：东山精密、宇通客车、思特威、比亚迪、胜宏科技

2025-09-30 新进：东山精密、亿纬锂能、牧原股份；退出：浦发银行、海大集团、海格通信、璞泰来、科伦药业、纽威股份

2025-12-31 新进：中国平安、天华新能、天山铝业、运机集团；退出：牧原股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/6；退出 规避/错失 5/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。