宏利景气领航两年持有混合

宏利景气领航两年持有混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

宏利景气领航两年持有混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约46.53%，四季平均换手约67.3%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(9.95%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 9.95%）。四季度新进Top10：东山精密、天孚通信、胜宏科技。2025 年调仓：新进 16 笔（13 盈 / 3 亏）；退出 12 笔（规避 4 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 3.63% 调整至 33.98%，通信 由 8.4% 至 31.95%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 东山精密、剑桥科技、新易盛、江淮汽车，退出 孩子王、寒武纪、润建股份、润泽科技。Q3 再平衡：新进 中际旭创、工业富联、江南新材、源杰科技，退出 东山精密、江淮汽车、海天瑞声、用友网络，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 18.62% 升至 33.98%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 东山精密、天孚通信、胜宏科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 商贸零售、机械设备、电力设备 等方向；净加仓 通信(+23.55pp)、有色金属(+4.81pp)、电子(+30.35pp)；净降配 商贸零售(-5.13pp)、机械设备(-4.42pp)、电力设备(-5.86pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→10.99%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+9.95pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 12.03% 逐季抬升至年末 65.93%（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、中际旭创、剑桥科技、天孚通信 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 13.91% 逐季抬升至年末 33.98%（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、寒武纪、工业富联、源杰科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 4.81%（峰值出现在 Q4）；主要经由 江南新材 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 5.86% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 科泰电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东山精密、剑桥科技、新易盛、江淮汽车、海天瑞声、生益科技、用友网络、盈峰环境、长芯博创；退出：孩子王、寒武纪、润建股份、润泽科技、罗博特科

2025-09-30 新进：中际旭创、工业富联、江南新材、源杰科技；退出：东山精密、江淮汽车、海天瑞声、用友网络、盈峰环境、科泰电源、长芯博创

2025-12-31 新进：东山精密、天孚通信、胜宏科技；退出：—

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 13/3；退出 规避/错失 4/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。