嘉合锦鑫混合C

嘉合锦鑫混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

嘉合锦鑫混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约36.7%，四季平均换手约89.7%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：ST臻镭、上海港湾、信德新材、利元亨、华友钴业。2025 年调仓：新进 21 笔（11 盈 / 10 亏）；退出 15 笔（规避 7 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电力设备 与 有色金属 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 0% 调整至 27.5%，有色金属 由 0% 至 18.6%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 ST人福、天山铝业、小商品城、工商银行，退出 汉威科技、海光信息。Q3 再平衡：新进 寒武纪、新易盛、瑞芯微、臻镭科技，退出 ST人福、圣邦股份、天山铝业、小商品城，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电力设备行业持仓占比从 0% 升至 27.5%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 ST臻镭、上海港湾、信德新材、利元亨，退出 寒武纪、新易盛、比亚迪、瑞芯微，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 汽车、机械设备 等方向；净加仓 基础化工(+7.9pp)、建筑装饰(+3.58pp)、有色金属(+18.6pp)；净降配 汽车(-10.09pp)、机械设备(-2.99pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→3.91%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（AI算力/光模块）；相应下降：AI算力/光模块(-3.85pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 19.5%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 ST臻镭、圣邦股份、寒武纪、新易盛 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 34.92% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 ST臻镭、信德新材、利元亨、厦钨新能 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 18.6%（峰值出现在 Q4）；主要经由 华友钴业、厦门钨业、赣锋锂业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 27.5%（峰值出现在 Q4）；主要经由 信德新材、利元亨、厦钨新能、天奈科技 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：ST人福、天山铝业、小商品城、工商银行、建设银行、景旺电子、浦发银行、老凤祥；退出：汉威科技、海光信息

2025-09-30 新进：寒武纪、新易盛、瑞芯微、臻镭科技；退出：ST人福、圣邦股份、天山铝业、小商品城、工商银行、建设银行、景旺电子、浦发银行、老凤祥

2025-12-31 新进：ST臻镭、上海港湾、信德新材、利元亨、华友钴业、厦钨新能、厦门钨业、天奈科技、松井股份、赣锋锂业；退出：寒武纪、新易盛、比亚迪、瑞芯微、臻镭科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 11/10；退出 规避/错失 7/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。