摩根核心成长股票C
(015170)公募股票型2025 自然年 · 重仓透视
摩根核心成长股票C 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
摩根核心成长股票C 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约42.77%，四季平均换手约41.23%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(4.24%)。四季度新进Top10：中国人寿、中国平安、天华新能、柳工。2025 年调仓：新进 8 笔（5 盈 / 3 亏）；退出 8 笔（规避 3 / 错失 5）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 42.7700% |
| 平均换手 | 41.2300% |
| 持股集中度 | 0.0239 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 27.22% |
| 年化波动率 | 22.26% |
| 最大回撤 | -24.68% |
| 夏普比率 | 1.14 |
| 索提诺比率 | 1.59 |
| 同类排名 | 前 13%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 86.5 | 偏强 |
| 波动 | 57.9 | 中等 |
| 风险 | 41.3 | 中等 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电力设备 与 非银金融 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 7.05% 调整至 16.56%，非银金融 由 0% 至 4.56%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 亿纬锂能、徐工机械，退出 格力电器、贵州茅台。Q3 电力设备行业持仓占比从 9.38% 升至 16.68%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 天赐材料、恩捷股份，退出 比亚迪、蓝思科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国人寿、中国平安、天华新能、柳工，退出 天赐材料、徐工机械、招商银行、胜宏科技，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 食品饮料、汽车、银行 等方向；净加仓 非银金融(+4.56pp)、电力设备(+9.51pp)、机械设备(+2.37pp)；净降配 食品饮料(-2.52pp)、汽车(-5.6pp)、电子(-17.03pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
相应下降：新能源/电力设备(-2.81pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 17.03pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 东山精密、立讯精密、胜宏科技、蓝思科技 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 5.15pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 东山精密、亿纬锂能、天华新能、天赐材料 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 9.51pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 亿纬锂能、天华新能、天赐材料、宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新能源/电力设备 | 7.05% | 7.02% | 5.32% | 4.24% | -2.81 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电力设备 | 7.05% | 9.38% | 16.68% | 16.56% | +9.51 |
| 电子 | 26.03% | 29.75% | 14.91% | 9.0% | -17.03 |
| 非银金融 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 4.56% | +4.56 |
| 农林牧渔 | 2.41% | 2.61% | 2.13% | 2.71% | +0.30 |
| 机械设备 | 0.0% | 2.47% | 2.68% | 2.37% | +2.37 |
| 食品饮料 | 2.52% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -2.52 |
| 汽车 | 5.6% | 2.54% | 0.0% | 0.0% | -5.60 |
| 银行 | 2.42% | 2.57% | 2.11% | 0.0% | -2.42 |
| 家用电器 | 2.02% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -2.02 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 26.03% | 29.75% | 14.91% | 9.0% | -17.03 | 明显减仓 | 东山精密、立讯精密、胜宏科技、蓝思科技 |
| 人形机器人/高端制造 | 33.08% | 41.6% | 34.27% | 27.93% | -5.15 | 明显减仓 | 东山精密、亿纬锂能、天华新能、天赐材料、宁德时代、徐工机械 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 7.05% | 9.38% | 16.68% | 16.56% | +9.51 | 明显加仓 | 亿纬锂能、天华新能、天赐材料、宁德时代、恩捷股份 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：亿纬锂能、徐工机械；退出：格力电器、贵州茅台
2025-09-30 新进：天赐材料、恩捷股份；退出：比亚迪、蓝思科技
2025-12-31 新进：中国人寿、中国平安、天华新能、柳工；退出：天赐材料、徐工机械、招商银行、胜宏科技
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 徐工机械 | 2.47 | 48.01 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 亿纬锂能 | 2.36 | 98.65 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 格力电器 | 2.02 | -1.19 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 贵州茅台 | 2.52 | -9.7 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 天赐材料 | 2.18 | 21.38 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 恩捷股份 | 2.88 | 21.28 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 比亚迪 | 2.54 | -67.1 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 蓝思科技 | 2.42 | 50.13 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 柳工 | 2.37 | -21.48 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 天华新能 | 3.47 | 7.12 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国平安 | 2.43 | -16.99 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国人寿 | 2.13 | -20.13 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 徐工机械 | 2.68 | 0.7 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 天赐材料 | 2.18 | 21.38 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 胜宏科技 | 2.74 | 0.73 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 招商银行 | 2.11 | 4.18 | 退出偏早·小幅错失 |
汇总：新进 盈/亏 5/3；退出 规避/错失 3/5。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。