摩根双核平衡混合C

摩根双核平衡混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

摩根双核平衡混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约36.71%，四季平均换手约69.47%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(6.51%)、资源/有色(3.12%)、新能源/电力设备(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比3.73%→Q4 6.51%）。四季度新进Top10：东山精密、亚钾国际、华新建材、思源电气、紫金矿业。2025 年调仓：新进 16 笔（8 盈 / 8 亏）；退出 16 笔（规避 10 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 基础化工 两条主线展开：通信 持仓占比由 3.73% 调整至 13.2%，基础化工 由 0% 至 6.16%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 万辰集团、东鹏饮料、中材科技、大金重工，退出 三一重工、乖宝宠物、宁德时代、恒玄科技。Q3 电力设备行业持仓占比从 2.66% 升至 11.92%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 东方电缆、中际旭创、亿纬锂能、工业富联，退出 万辰集团、东鹏饮料、中材科技、思特威，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 东山精密、亚钾国际、华新建材、思源电气，退出 东方电缆、亿纬锂能、工业富联、石头科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 医药生物、农林牧渔、汽车 等方向；净加仓 基础化工(+6.16pp)、通信(+9.47pp)、建筑材料(+3.15pp)；净降配 医药生物(-2.61pp)、电子(-3.93pp)、农林牧渔(-2.57pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 + 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→3.12%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+2.78pp)、资源/有色(+3.12pp)；相应下降：新能源/电力设备(-2.64pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 12.78% 逐季抬升至年末 18.32%（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、中际旭创、工业富联、思特威 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 3.85pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 三一重工、东山精密、东方电缆、亿纬锂能 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 3.12%（峰值出现在 Q4）；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.25pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东方电缆、亿纬锂能、大金重工、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：万辰集团、东鹏饮料、中材科技、大金重工、艾力斯；退出：三一重工、乖宝宠物、宁德时代、恒玄科技、比亚迪

2025-09-30 新进：东方电缆、中际旭创、亿纬锂能、工业富联、巨化股份、石头科技；退出：万辰集团、东鹏饮料、中材科技、思特威、百普赛斯、艾力斯

2025-12-31 新进：东山精密、亚钾国际、华新建材、思源电气、紫金矿业；退出：东方电缆、亿纬锂能、工业富联、石头科技、胜宏科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/8；退出 规避/错失 10/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。