富荣研究优选混合A

富荣研究优选混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

富荣研究优选混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约29.61%，四季平均换手约94.53%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(0.0%)。四季度新进Top10：中科蓝讯、乐鑫科技、天岳先进、恒玄科技、星宸科技。2025 年调仓：新进 27 笔（14 盈 / 13 亏）；退出 27 笔（规避 7 / 错失 20）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 电子 为核心配置方向，持仓占比由 5.25% 调整至 47.66%。

Q2 末换仓：新进 中国电研、五矿新能、仕佳光子、凯立新材，退出 世华科技、亚虹医药、力源科技、厦钨新能。Q3 再平衡：新进 伟测科技、华盛锂电、圣诺生物、振华新材，退出 中国电研、仕佳光子、凯立新材、寒武纪，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 7.01% 升至 47.66%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中科蓝讯、乐鑫科技、天岳先进、恒玄科技，退出 五矿新能、伟测科技、华盛锂电、圣诺生物，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电力设备、医药生物、环保 等方向；净加仓 电子(+42.41pp)；净降配 电力设备(-2.6pp)、医药生物(-7.59pp)、环保(-3.45pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 5.25% 逐季抬升至年末 47.66%（峰值出现在 Q4）；主要经由 世华科技、中科蓝讯、乐鑫科技、仕佳光子 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 7.85% 逐季抬升至年末 47.66%（峰值出现在 Q4）；主要经由 世华科技、中国电研、中科蓝讯、乐鑫科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 2.6pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 五矿新能、华盛锂电、厦钨新能、振华新材 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国电研、五矿新能、仕佳光子、凯立新材、寒武纪、思瑞浦、时代电气、炬芯科技、芯动联科、鼎通科技；退出：世华科技、亚虹医药、力源科技、厦钨新能、圣诺生物、天德钰、恒誉环保、欧林生物、热景生物、瑞联新材

2025-09-30 新进：伟测科技、华盛锂电、圣诺生物、振华新材、春立医疗、燕东微、科前生物、美芯晟；退出：中国电研、仕佳光子、凯立新材、寒武纪、思瑞浦、时代电气、芯动联科、鼎通科技

2025-12-31 新进：中科蓝讯、乐鑫科技、天岳先进、恒玄科技、星宸科技、歌尔股份、瑞芯微、龙旗科技、龙迅股份；退出：五矿新能、伟测科技、华盛锂电、圣诺生物、振华新材、春立医疗、炬芯科技、燕东微、科前生物

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 14/13；退出 规避/错失 7/20。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。