银华盛利混合发起式C

银华盛利混合发起式C 2023年重仓选股年度评论

年度摘要

银华盛利混合发起式C 2023年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约30.37%，四季平均换手约86.2%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(2.59%)、半导体设备/材料(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 2.59%）。四季度新进Top10：*ST易录、东威科技、中国银河、安图生物、新易盛。2023 年调仓：新进 23 笔（5 盈 / 18 亏）；退出 20 笔（规避 15 / 错失 5）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2023-12-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 机械设备 两条主线展开：通信 持仓占比由 0% 调整至 5.61%，机械设备 由 0% 至 5.07%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 计算机行业持仓占比从 2.77% 升至 15.81%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中科飞测、中芯国际、中际旭创、华阳集团，退出 兆易创新、大华股份、泰胜风能、炬华科技。Q3 再平衡：新进 中微公司、天顺风能、宏达电子、明阳智能，退出 中芯国际、同花顺、星环科技、欣锐科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 *ST易录、东威科技、中国银河、安图生物，退出 中微公司、中科飞测、华阳集团、天顺风能，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 汽车、基础化工 等方向；净加仓 国防军工(+2.98pp)、非银金融(+2.99pp)、通信(+5.61pp)；净降配 汽车(-3.55pp)、基础化工(-3.18pp)、电子(-4.26pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 AI算力/光模块 有一次集中加仓（0%→7.09%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+2.59pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 2.59pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 新易盛 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 3.9%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2023-03-31 新进：—；退出：—

2023-06-30 新进：中科飞测、中芯国际、中际旭创、华阳集团、同花顺、星环科技、浪潮信息、科大讯飞、芒果超媒；退出：兆易创新、大华股份、泰胜风能、炬华科技、聚辰股份、黑猫股份

2023-09-30 新进：中微公司、天顺风能、宏达电子、明阳智能、澜起科技、珠海冠宇、紫光国微；退出：中芯国际、同花顺、星环科技、欣锐科技、浪潮信息、科大讯飞、芒果超媒

2023-12-31 新进：*ST易录、东威科技、中国银河、安图生物、新易盛、正帆科技、航材股份；退出：中微公司、中科飞测、华阳集团、天顺风能、宏达电子、明阳智能、紫光国微

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 5/18；退出 规避/错失 15/5。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。