兴业致远混合A

兴业致远混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

兴业致远混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约28.57%，四季平均换手约79.33%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(6.01%)、半导体设备/材料(2.8%)、新能源/电力设备(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 8.81%）。四季度新进Top10：中芯国际、博实结、天岳先进、恺英网络、新华保险。2025 年调仓：新进 20 笔（12 盈 / 8 亏）；退出 20 笔（规避 4 / 错失 16）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 国防军工 两条主线展开：电子 持仓占比由 0% 调整至 8.1%，国防军工 由 6.49% 至 7.79%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中际旭创、广电计量、生益科技、紫金矿业，退出 上海电影、天奈科技、小商品城、徐工机械。Q3 电力设备行业持仓占比从 0% 升至 7.08%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中矿资源、佳驰科技、华丰科技、宁德时代，退出 三棵树、中航光电、中际旭创、广电计量，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中芯国际、博实结、天岳先进、恺英网络，退出 中矿资源、宁德时代、寒武纪、山东黄金，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 商贸零售、机械设备、建筑材料 等方向；净加仓 计算机(+2.44pp)、通信(+3.19pp)、非银金融(+3.49pp)；净降配 商贸零售(-2.33pp)、机械设备(-2.76pp)、建筑材料(-3.91pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 资源/有色 + 军工/高端制造 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→4.54%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（资源/有色、军工/高端制造）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+6.01pp)、半导体设备/材料(+2.8pp)；相应下降：资源/有色(-4.13pp)、军工/高端制造(-2.19pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 13.73%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中芯国际、中际旭创、博实结、天岳先进 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 4.13pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中航光电、中芯国际、佳驰科技、华丰科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 4.13pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中矿资源、山东黄金、盛达资源、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 2.51pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 天奈科技、宁德时代、德业股份 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中际旭创、广电计量、生益科技、紫金矿业、腾景科技；退出：上海电影、天奈科技、小商品城、徐工机械、藏格矿业

2025-09-30 新进：中矿资源、佳驰科技、华丰科技、宁德时代、寒武纪、德业股份、海光信息、盛达资源；退出：三棵树、中航光电、中际旭创、广电计量、生益科技、睿创微纳、腾景科技、苏试试验

2025-12-31 新进：中芯国际、博实结、天岳先进、恺英网络、新华保险、美好医疗、长芯博创；退出：中矿资源、宁德时代、寒武纪、山东黄金、德业股份、盛达资源、紫金矿业

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 12/8；退出 规避/错失 4/16。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。