易方达国防军工混合C 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
易方达国防军工混合C 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约59.02%，四季平均换手约27.53%。年末主题配置集中在：军工/高端制造(30.64%)。四季度新进Top10：中国动力、睿创微纳、长川科技。2025 年调仓：新进 5 笔（5 盈 / 0 亏）；退出 5 笔（规避 3 / 错失 2）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 59.0200% |
| 平均换手 | 27.5300% |
| 持股集中度 | 0.0389 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 16.89% |
| 年化波动率 | 26.71% |
| 最大回撤 | -29.47% |
| 夏普比率 | 0.54 |
| 索提诺比率 | 0.79 |
| 同类排名 | 前 49%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 71.7 | 偏强 |
| 波动 | 74.9 | 较大 |
| 风险 | 21.9 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电力设备 与 电子 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 4.9% 调整至 4.98%，电子 由 4.52% 至 4.56%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 航天电子，退出 振华风光。Q3 再平衡：新进 图南股份，退出 中国动力，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电力设备行业持仓占比从 0% 升至 4.98%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中国动力、睿创微纳、长川科技，退出 图南股份、振华科技、紫光国微，持仓进一步向龙头集中。
净降配 国防军工(-7.89pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 军工/高端制造 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q3 对 军工/高端制造有一次集中加仓（37.45%→42.11%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
相应下降：军工/高端制造(-3.1pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 5.09% 附近（峰值出现在 Q3）；主要经由 紫光国微、长川科技 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，由年初 61.18% 逐季回落至年末 53.41%；主要经由 中国动力、中航光电、中航沈飞、中航西飞 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 3.95%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 图南股份 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，中段回落后重新抬升，年末 4.98% 为全年高点；主要经由 中国动力 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 军工/高端制造 | 33.74% | 37.45% | 42.11% | 30.64% | -3.10 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 国防军工 | 51.76% | 49.8% | 52.83% | 43.87% | -7.89 |
| 电力设备 | 4.9% | 3.66% | 0.0% | 4.98% | +0.08 |
| 电子 | 4.52% | 5.38% | 5.89% | 4.56% | +0.04 |
| 有色金属 | 0.0% | 0.0% | 3.95% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 4.52% | 5.38% | 5.89% | 4.56% | +0.04 | 辅助配置 | 紫光国微、长川科技 |
| 人形机器人/高端制造 | 61.18% | 58.84% | 58.72% | 53.41% | -7.77 | 明显减仓 | 中国动力、中航光电、中航沈飞、中航西飞、中航高科、振华科技 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 3.95% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | 图南股份 |
| 新能源分化 | 4.9% | 3.66% | 0.0% | 4.98% | +0.08 | 辅助配置 | 中国动力 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：航天电子；退出：振华风光
2025-09-30 新进：图南股份；退出：中国动力
2025-12-31 新进：中国动力、睿创微纳、长川科技；退出：图南股份、振华科技、紫光国微
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 航天电子 | 4.99 | 11.46 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 振华风光 | 3.02 | -6.14 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 图南股份 | 3.95 | 7.88 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国动力 | 3.66 | -3.68 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 长川科技 | 4.56 | 19.48 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国动力 | 4.98 | 51.35 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 睿创微纳 | 9.02 | 0.4 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 振华科技 | 7.04 | 4.32 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 紫光国微 | 5.89 | -12.73 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 图南股份 | 3.95 | 7.88 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 5/0；退出 规避/错失 3/2。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。