华商新量化混合C

华商新量化混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

华商新量化混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约31.0%，四季平均换手约79.63%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(4.36%)、资源/有色(4.1%)、半导体设备/材料(3.26%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 3.26%）。四季度新进Top10：东山精密、中国铝业、中孚实业、中际旭创、兴业银锡。2025 年调仓：新进 20 笔（12 盈 / 8 亏）；退出 20 笔（规避 11 / 错失 9）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 电子 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 3.35% 调整至 13.66%，电子 由 1.7% 至 13.52%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中孚实业、中芯国际、中际旭创、云铝股份，退出 三一重工、中信证券、比亚迪、立讯精密。Q3 电子行业持仓占比从 4.8% 升至 17.26%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 亿纬锂能、兆易创新、北方华创、寒武纪，退出 中国平安、中孚实业、中芯国际、中际旭创，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 东山精密、中国铝业、中孚实业、中际旭创，退出 亿纬锂能、兆易创新、寒武纪、工业富联，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 家用电器、机械设备、非银金融 等方向；净加仓 有色金属(+10.31pp)、电子(+11.82pp)、电力设备(+1.82pp)；净降配 家用电器(-3.0pp)、机械设备(-1.68pp)、非银金融(-3.66pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 资源/有色 + 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（3.24%→5.81%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板）；年末较年初抬升：新能源/电力设备(+1.82pp)、半导体设备/材料(+3.26pp)；相应下降：消费/家电/面板(-3.0pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 15.37pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东山精密、中芯国际、中际旭创、兆易创新 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 11.96pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 三一重工、东山精密、中芯国际、亿纬锂能 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 3.35% 逐季抬升至年末 13.66%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中国铝业、中孚实业、云铝股份、兴业银锡 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 1.82pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 亿纬锂能、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中孚实业、中芯国际、中际旭创、云铝股份、新易盛、沪电股份；退出：三一重工、中信证券、比亚迪、立讯精密、美的集团、贵州茅台

2025-09-30 新进：亿纬锂能、兆易创新、北方华创、寒武纪、工业富联、恒瑞医药、立讯精密、药明康德；退出：中国平安、中孚实业、中芯国际、中际旭创、云铝股份、招商银行、新易盛、沪电股份

2025-12-31 新进：东山精密、中国铝业、中孚实业、中际旭创、兴业银锡、沪电股份；退出：亿纬锂能、兆易创新、寒武纪、工业富联、恒瑞医药、药明康德

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 12/8；退出 规避/错失 11/9。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。