贝莱德先进制造一年持有混合A

贝莱德先进制造一年持有混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

贝莱德先进制造一年持有混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约45.12%，四季平均换手约83.03%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(17.05%)、AI算力/光模块(2.8%)、半导体设备/材料(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 2.8%）。四季度新进Top10：中微公司、兆易创新、寒武纪、新易盛、阳光电源。2025 年调仓：新进 22 笔（13 盈 / 9 亏）；退出 20 笔（规避 10 / 错失 10）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电力设备 与 电子 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 14.99% 调整至 14.74%，电子 由 0% 至 13.52%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 通信行业持仓占比从 0% 升至 25.08%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中际旭创、天孚通信、安集科技、新易盛，退出 三星医疗、德业股份、比亚迪、福耀玻璃。Q3 再平衡：新进 三一重工、中芯国际、宁德时代、汇川技术，退出 天孚通信、安集科技、新易盛、波长光电，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中微公司、兆易创新、寒武纪、新易盛，退出 三一重工、中芯国际、沪电股份、海康威视，持仓进一步向龙头集中。

净加仓 通信(+9.58pp)、电子(+13.52pp)；净降配 汽车(-9.15pp)、机械设备(-10.19pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 新能源/电力设备、AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→14.33%）。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+2.8pp)、新能源/电力设备(+17.05pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 23.1pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 中微公司、中芯国际、中际旭创、兆易创新 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.08pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 三一重工、三星医疗、中微公司、中芯国际 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，年初 14.99% 为全年高点，此后逐步收敛至 14.74%；主要经由 三星医疗、宁德时代、德业股份、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中际旭创、天孚通信、安集科技、新易盛、沪电股份、波长光电、源杰科技、立讯精密、长盈通、长芯博创；退出：三星医疗、德业股份、比亚迪、福耀玻璃、纽威股份、芯碁微装、豪迈科技、麦格米特

2025-09-30 新进：三一重工、中芯国际、宁德时代、汇川技术、海康威视、澜起科技、福耀玻璃；退出：天孚通信、安集科技、新易盛、波长光电、源杰科技、长盈通、长芯博创

2025-12-31 新进：中微公司、兆易创新、寒武纪、新易盛、阳光电源；退出：三一重工、中芯国际、沪电股份、海康威视、澜起科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 13/9；退出 规避/错失 10/10。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。