农银专精特新混合A

农银专精特新混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

农银专精特新混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约29.26%，四季平均换手约53.03%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(4.73%)、半导体设备/材料(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比2.94%→Q4 4.73%）。四季度新进Top10：伟测科技、拓荆科技、海博思创。2025 年调仓：新进 11 笔（9 盈 / 2 亏）；退出 11 笔（规避 3 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 机械设备 两条主线展开：电子 持仓占比由 17.86% 调整至 18.86%，机械设备 由 5.09% 至 4.69%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 澳华内镜、纳芯微、聚和材料，退出 华峰测控、柏楚电子、正帆科技。Q3 再平衡：新进 天孚通信、寒武纪、振华风光、联瑞新材，退出 圣邦股份、天岳先进、微电生理、纳芯微，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 15.02% 升至 18.86%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 伟测科技、拓荆科技、海博思创，退出 振华风光、澳华内镜、胜宏科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 计算机、医药生物 等方向；净加仓 电力设备(+2.21pp)、基础化工(+2.61pp)、通信(+4.15pp)；净降配 计算机(-2.66pp)、医药生物(-2.42pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+1.79pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 23.01% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 伟测科技、华峰测控、圣邦股份、天孚通信 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 25.76% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 伟测科技、华峰测控、圣邦股份、天岳先进 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 2.21%（峰值出现在 Q4）；主要经由 海博思创、聚和材料 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：澳华内镜、纳芯微、聚和材料；退出：华峰测控、柏楚电子、正帆科技

2025-09-30 新进：天孚通信、寒武纪、振华风光、联瑞新材、胜宏科技；退出：圣邦股份、天岳先进、微电生理、纳芯微、聚和材料

2025-12-31 新进：伟测科技、拓荆科技、海博思创；退出：振华风光、澳华内镜、胜宏科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/2；退出 规避/错失 3/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。