长城数字经济混合A

长城数字经济混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

长城数字经济混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约35.66%，四季平均换手约72.53%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(7.28%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比2.51%→Q4 7.28%）。四季度新进Top10：东山精密、信维通信、天孚通信、永鼎股份、生益科技。2025 年调仓：新进 18 笔（15 盈 / 3 亏）；退出 15 笔（规避 12 / 错失 3）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 电子 两条主线展开：通信 持仓占比由 0% 调整至 25.32%，电子 由 12.98% 至 19.93%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 世纪华通、工业富联、巨人网络、新易盛，退出 上海电影、协创数据、恒玄科技、深信服。Q3 再平衡：新进 ST华通、中际旭创、寒武纪、芯原股份，退出 世纪华通、朗新科技、沪电股份、瑞可达，兼有获利兑现与方向试探。Q4 通信行业持仓占比从 13.05% 升至 25.32%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 东山精密、信维通信、天孚通信、永鼎股份，退出 ST华通、工业富联、巨人网络、海光信息，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 传媒、计算机 等方向；净加仓 电子(+6.95pp)、通信(+25.32pp)、机械设备(+6.55pp)；净降配 传媒(-2.48pp)、计算机(-3.04pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（5.15%→10.91%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+4.77pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 16.02% 逐季抬升至年末 45.25%（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、中际旭创、信维通信、协创数据 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 12.98% 逐季抬升至年末 26.48%（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、信维通信、协创数据、寒武纪 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：世纪华通、工业富联、巨人网络、新易盛、朗新科技、沪电股份、源杰科技、瑞可达、生益电子；退出：上海电影、协创数据、恒玄科技、深信服、芯原股份、香农芯创

2025-09-30 新进：ST华通、中际旭创、寒武纪、芯原股份、英维克；退出：世纪华通、朗新科技、沪电股份、瑞可达、生益电子

2025-12-31 新进：东山精密、信维通信、天孚通信、永鼎股份、生益科技；退出：ST华通、工业富联、巨人网络、海光信息、芯原股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 15/3；退出 规避/错失 12/3。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。