摩根香港精选港股通混合C
(016921)公募混合型2025 自然年 · 重仓透视
摩根香港精选港股通混合C 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
摩根香港精选港股通混合C 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约41.22%，四季平均换手约56.67%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(6.6%)、资源/有色(4.47%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比4.34%→Q4 6.6%）。四季度新进Top10：中国宏桥、赣锋锂业、长飞光纤光缆。2025 年调仓效果缺少足够行情样本，暂无法评价进出质量。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 41.2200% |
| 平均换手 | 56.6700% |
| 持股集中度 | 0.0183 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 11.10% |
| 年化波动率 | 26.61% |
| 最大回撤 | -24.22% |
| 夏普比率 | 0.31 |
| 索提诺比率 | 0.37 |
| 同类排名 | 前 55%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 57.0 | 中等 |
| 波动 | 74.6 | 较大 |
| 风险 | 43.5 | 中等 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 有色金属 与 电子 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 9.04% 调整至 17.28%，电子 由 8.68% 至 10.12%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 中广核矿业、众安在线、华虹宏力、百济神州，退出 中国移动、洛阳钼业、紫金矿业、零跑汽车。Q3 再平衡：新进 上海复旦、德昌电机控股、快手-W、洛阳钼业，退出 中国宏桥、中广核矿业、众安在线、敏实集团，兼有获利兑现与方向试探。Q4 有色金属行业持仓占比从 7.47% 升至 17.28%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中国宏桥、赣锋锂业、长飞光纤光缆，退出 华虹宏力、小米集团-W、快手-W，持仓进一步向龙头集中。
净加仓 有色金属(+8.24pp)；净降配 汽车(-2.91pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 半导体设备/材料、资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q3 对 半导体设备/材料有一次集中加仓（4.58%→7.34%）。
年末较年初抬升：资源/有色(+1.55pp)、半导体设备/材料(+2.26pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.44pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 上海复旦、中国移动、中芯国际、华虹宏力 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：配置占比相对稳定，Q3 前后为全年峰值（约 19.72%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 上海复旦、中芯国际、华虹宏力、小米集团-W 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 17.28% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中国宏桥、中广核矿业、洛阳钼业、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 半导体设备/材料 | 4.34% | 4.58% | 7.34% | 6.6% | +2.26 |
| 资源/有色 | 2.92% | 2.86% | 3.53% | 4.47% | +1.55 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 有色金属 | 9.04% | 5.58% | 7.47% | 17.28% | +8.24 |
| 电子 | 8.68% | 13.11% | 19.72% | 10.12% | +1.44 |
| 传媒 | 5.67% | 4.59% | 10.76% | 5.58% | -0.09 |
| 轻工制造 | 4.14% | 5.25% | 3.51% | 4.93% | +0.79 |
| 通信 | 2.89% | 0.0% | 0.0% | 3.89% | +1.00 |
| 汽车 | 6.48% | 2.89% | 4.22% | 3.57% | -2.91 |
| 非银金融 | 0.0% | 2.7% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 医药生物 | 0.0% | 2.8% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 11.57% | 13.11% | 19.72% | 14.01% | +2.44 | 明显加仓 | 上海复旦、中国移动、中芯国际、华虹宏力、小米集团-W、长飞光纤光缆 |
| 人形机器人/高端制造 | 8.68% | 13.11% | 19.72% | 10.12% | +1.44 | 持仓占比较高 | 上海复旦、中芯国际、华虹宏力、小米集团-W |
| 黄金/有色资源 | 9.04% | 5.58% | 7.47% | 17.28% | +8.24 | 明显加仓 | 中国宏桥、中广核矿业、洛阳钼业、紫金矿业、赣锋锂业 |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：中广核矿业、众安在线、华虹宏力、百济神州；退出：中国移动、洛阳钼业、紫金矿业、零跑汽车
2025-09-30 新进：上海复旦、德昌电机控股、快手-W、洛阳钼业、紫金矿业；退出：中国宏桥、中广核矿业、众安在线、敏实集团、百济神州
2025-12-31 新进：中国宏桥、赣锋锂业、长飞光纤光缆；退出：华虹宏力、小米集团-W、快手-W
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中广核矿业 | 2.86 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 华虹宏力 | 2.67 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 众安在线 | 2.7 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 百济神州 | 2.8 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 中国移动 | 2.89 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 紫金矿业 | 2.92 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 洛阳钼业 | 3.02 | — | 数据缺失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 零跑汽车 | 3.3 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 德昌电机控股 | 4.22 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 快手-W | 5.77 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 上海复旦 | 3.52 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 紫金矿业 | 3.53 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 洛阳钼业 | 3.94 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 敏实集团 | 2.89 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中广核矿业 | 2.86 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国宏桥 | 2.72 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 众安在线 | 2.7 | — | 数据缺失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 百济神州 | 2.8 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国宏桥 | 3.82 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 赣锋锂业 | 3.39 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 长飞光纤光缆 | 3.89 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 快手-W | 5.77 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 华虹宏力 | 4.1 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 小米集团-W | 4.76 | — | 数据缺失 |
汇总：新进 盈/亏 0/0；退出 规避/错失 0/0。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。