摩根新兴服务股票C

摩根新兴服务股票C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

摩根新兴服务股票C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约37.93%，四季平均换手约81.27%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(6.71%)、新能源/电力设备(5.39%)、消费/家电/面板(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比2.71%→Q4 6.71%）。四季度新进Top10：天华新能、天赐材料、巨化股份、洛阳钼业、生益科技。2025 年调仓：新进 21 笔（9 盈 / 12 亏）；退出 21 笔（规避 13 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 电力设备 两条主线展开：电子 持仓占比由 10.05% 调整至 14.64%，电力设备 由 0% 至 11.88%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中宠股份、农业银行、天孚通信、宁德时代，退出 东山精密、中信银行、兴业银行、山西汾酒。Q3 电子行业持仓占比从 5.63% 升至 18.79%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 东山精密、中际旭创、亿纬锂能、工业富联，退出 中宠股份、农业银行、天孚通信、工商银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 天华新能、天赐材料、巨化股份、洛阳钼业，退出 亿纬锂能、工业富联、恺英网络、牧原股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 银行、食品饮料、汽车 等方向；净加仓 通信(+10.86pp)、电力设备(+11.88pp)、有色金属(+2.66pp)；净降配 银行(-8.89pp)、食品饮料(-2.93pp)、汽车(-5.4pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 消费/家电/面板 + AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（3.3%→6.49%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+4.0pp)、新能源/电力设备(+5.39pp)；相应下降：消费/家电/面板(-2.82pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 15.45pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东山精密、中际旭创、天孚通信、工业富联 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 16.47pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东山精密、亿纬锂能、天华新能、天赐材料 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 2.66%（峰值出现在 Q4）；主要经由 洛阳钼业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 11.88%（峰值出现在 Q4）；主要经由 亿纬锂能、天华新能、天赐材料、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中宠股份、农业银行、天孚通信、宁德时代、工商银行、新华保险、新易盛、江苏银行、艾力斯；退出：东山精密、中信银行、兴业银行、山西汾酒、招商银行、格力电器、比亚迪、海光信息、美的集团

2025-09-30 新进：东山精密、中际旭创、亿纬锂能、工业富联、恺英网络、牧原股份、蓝思科技；退出：中宠股份、农业银行、天孚通信、工商银行、新华保险、江苏银行、艾力斯

2025-12-31 新进：天华新能、天赐材料、巨化股份、洛阳钼业、生益科技；退出：亿纬锂能、工业富联、恺英网络、牧原股份、蓝思科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/12；退出 规避/错失 13/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。