工银稳润一年持有混合C 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
工银稳润一年持有混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约6.12%，四季平均换手约50.63%。年末主题配置集中在：资源/有色(2.59%)、新能源/电力设备(2.23%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：东方钽业、中国神华、博源化工、藏格矿业、赤峰黄金。2025 年调仓：新进 11 笔（10 盈 / 1 亏）；退出 6 笔（规避 3 / 错失 3）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 6.1200% |
| 平均换手 | 50.6300% |
| 持股集中度 | 0.0008 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 4.27% |
| 年化波动率 | 4.12% |
| 最大回撤 | -4.93% |
| 夏普比率 | 0.39 |
| 索提诺比率 | 0.50 |
| 同类排名 | 前 48%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 32.9 | 偏弱 |
| 波动 | 7.6 | 较小 |
| 风险 | 90.8 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
年初行业重心落在 电力设备、银行。
Q2 末换仓：新进 中国海油、五粮液、山金国际、恒瑞医药，退出 湖南黄金。Q3 再平衡：退出 中国海油、山金国际、赤峰黄金，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 东方钽业、中国神华、博源化工、藏格矿业，退出 株冶集团、海光信息，持仓进一步向龙头集中。
净加仓 有色金属(+2.27pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 资源/有色 重心，逐步迁移至 资源/有色 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0.14% 附近；主要经由 海光信息 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 3.43%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代、海光信息 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 1.24% 逐季抬升至年末 3.51%（峰值出现在 Q4）；主要经由 东方钽业、山金国际、株冶集团、湖南黄金 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 3.11%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 资源/有色 | 1.24% | 1.01% | 0.84% | 2.59% | +1.35 |
| 新能源/电力设备 | 1.97% | 1.48% | 3.11% | 2.23% | +0.26 |
| AI算力/光模块 | 0.0% | 0.25% | 0.32% | 0.0% | +0.00 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 有色金属 | 1.24% | 1.55% | 1.36% | 3.51% | +2.27 |
| 电力设备 | 1.97% | 1.48% | 3.11% | 2.23% | +0.26 |
| 医药生物 | 0.0% | 0.25% | 0.76% | 0.6% | +0.60 |
| 银行 | 1.26% | 1.3% | 0.87% | 0.57% | -0.69 |
| 基础化工 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.34% | +0.34 |
| 食品饮料 | 0.0% | 0.27% | 0.61% | 0.2% | +0.20 |
| 煤炭 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.19% | +0.19 |
| 电子 | 0.0% | 0.25% | 0.32% | 0.0% | +0.00 |
| 石油石化 | 0.0% | 0.22% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 0.25% | 0.32% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | 海光信息 |
| 人形机器人/高端制造 | 1.97% | 1.73% | 3.43% | 2.23% | +0.26 | 辅助配置 | 宁德时代、海光信息 |
| 黄金/有色资源 | 1.24% | 1.55% | 1.36% | 3.51% | +2.27 | 明显加仓 | 东方钽业、山金国际、株冶集团、湖南黄金、紫金矿业、藏格矿业 |
| 新能源分化 | 1.97% | 1.48% | 3.11% | 2.23% | +0.26 | 辅助配置 | 宁德时代 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：中国海油、五粮液、山金国际、恒瑞医药、株冶集团、海光信息；退出：湖南黄金
2025-09-30 新进：—；退出：中国海油、山金国际、赤峰黄金
2025-12-31 新进：东方钽业、中国神华、博源化工、藏格矿业、赤峰黄金；退出：株冶集团、海光信息
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 五粮液 | 0.27 | 2.17 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 山金国际 | 0.32 | 20.54 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 恒瑞医药 | 0.25 | 37.86 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中国海油 | 0.22 | 0.08 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 株冶集团 | 0.22 | 45.17 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 海光信息 | 0.25 | 78.78 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 湖南黄金 | 0.29 | -21.95 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 山金国际 | 0.32 | 20.54 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国海油 | 0.22 | 0.08 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 赤峰黄金 | 0.76 | 18.89 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 藏格矿业 | 0.78 | -6.08 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 博源化工 | 0.34 | 13.04 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 东方钽业 | 0.92 | 34.33 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 赤峰黄金 | 0.46 | 38.12 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国神华 | 0.19 | 15.43 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 株冶集团 | 0.52 | -0.8 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 海光信息 | 0.32 | -11.16 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 10/1；退出 规避/错失 3/3。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。