华西研究精选混合发起

华西研究精选混合发起 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

华西研究精选混合发起 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约38.02%，四季平均换手约81.4%。年末主题配置集中在：军工/高端制造(0.0%)。四季度新进Top10：九芝堂、凯莱英、康众医疗、康弘药业、普蕊斯。2025 年调仓：新进 18 笔（13 盈 / 5 亏）；退出 13 笔（规避 4 / 错失 9）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 医药生物 为核心配置方向，持仓占比由 11.87% 调整至 37.89%。

Q2 医药生物行业持仓占比从 11.87% 升至 23.68%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 佰维存储、华海药业、奔图科技、泽璟制药，退出 一品红、北汽蓝谷、福瑞股份、纳思达。Q3 再平衡：新进 丽珠集团、阳光诺和，退出 佰维存储、奔图科技、申菱环境、福瑞医科，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 九芝堂、凯莱英、康众医疗、康弘药业，退出 丽珠集团、泽璟制药、润达医疗，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 计算机、国防军工、汽车 等方向；净加仓 医药生物(+26.02pp)；净降配 计算机(-5.22pp)、国防军工(-5.8pp)、汽车(-7.69pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（军工/高端制造）；相应下降：军工/高端制造(-5.8pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 5.22pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 奔图科技、纳思达 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 5.8% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 航天彩虹 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：佰维存储、华海药业、奔图科技、泽璟制药、润达医疗、申菱环境、福瑞医科、禾望电气、科伦药业、赛诺医疗；退出：一品红、北汽蓝谷、福瑞股份、纳思达、航天彩虹

2025-09-30 新进：丽珠集团、阳光诺和；退出：佰维存储、奔图科技、申菱环境、福瑞医科、禾望电气、科伦药业、赛诺医疗

2025-12-31 新进：九芝堂、凯莱英、康众医疗、康弘药业、普蕊斯、澳华内镜、药明康德、诺思格；退出：丽珠集团、泽璟制药、润达医疗

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 13/5；退出 规避/错失 4/9。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。