招商先锋混合

招商先锋混合 2026年重仓选股年度评论

年度摘要

招商先锋混合 近一年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约43.32%，四季平均换手约81.5%。期末主题配置集中在：消费/家电/面板(5.79%)、AI算力/光模块(3.9%)、半导体设备/材料(0.0%)。最近一季新进Top10：中际旭创、亨通光电、仕佳光子、优利德、华丰科技。2026 年调仓：新进 21 笔（6 盈 / 15 亏）；退出 21 笔（规避 13 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 12.74% 调整至 18.69%，通信 由 0% 至 17.2%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 京东方A、华新建材、昭衍新药、海兴电力，退出 中科曙光、京新药业、亿纬锂能、寒武纪。Q3 医药生物行业持仓占比从 12.04% 升至 27.42%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 彩虹股份、泽璟制药、益诺思、药明康德，退出 中芯国际、华新建材、海兴电力、海大集团，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中际旭创、亨通光电、仕佳光子、优利德，退出 彩虹股份、昭衍新药、泽璟制药、百普赛斯，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 医药生物、电力设备、计算机 等方向；净加仓 通信(+17.2pp)、电子(+5.95pp)、国防军工(+5.37pp)；净降配 医药生物(-7.48pp)、电力设备(-6.32pp)、计算机(-2.59pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 消费/家电/面板 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 消费/家电/面板 有一次集中加仓（0%→4.77%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+3.9pp)、消费/家电/面板(+5.79pp)；相应下降：半导体设备/材料(-5.18pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，年初 5.18% 为全年高点，此后逐步收敛至 3.9%；主要经由 中芯国际、海光信息 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 5.18% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 中芯国际 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2026 热点对照

季度流转

2025-09-30 新进：—；退出：—

2025-12-31 新进：京东方A、华新建材、昭衍新药、海兴电力、海澜之家、百普赛斯、英科医疗、长飞光纤；退出：中科曙光、京新药业、亿纬锂能、寒武纪、新时达、浙江荣泰、立讯精密、荣昌生物

2026-03-31 新进：彩虹股份、泽璟制药、益诺思、药明康德、蓝帆医疗；退出：中芯国际、华新建材、海兴电力、海大集团、海澜之家

2026-06-30 新进：中际旭创、亨通光电、仕佳光子、优利德、华丰科技、海光信息、澜起科技、盛科通信；退出：彩虹股份、昭衍新药、泽璟制药、百普赛斯、益诺思、英科医疗、药明康德、蓝帆医疗

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 6/15；退出 规避/错失 13/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。