华夏收入混合

华夏收入混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

华夏收入混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约28.32%，四季平均换手约53.97%。年末主题配置集中在：资源/有色(6.08%)、AI算力/光模块(0.0%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：万华化学、中国海油、中国铝业。2025 年调仓：新进 12 笔（7 盈 / 5 亏）；退出 12 笔（规避 5 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 非银金融 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 3.42% 调整至 8.76%，非银金融 由 2.16% 至 6.43%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 银行行业持仓占比从 2.58% 升至 9.21%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中国太保、中国石油、交通银行、新华保险，退出 东方雨虹、中国银河、北方华创、建发股份。Q3 再平衡：新进 华鲁恒升、杰瑞股份，退出 佐力药业、格力电器，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 万华化学、中国海油、中国铝业，退出 成都银行、杰瑞股份、江苏银行，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 国防军工、医药生物、电子 等方向；净加仓 非银金融(+4.27pp)、石油石化(+5.41pp)、基础化工(+5.79pp)；净降配 国防军工(-2.18pp)、医药生物(-2.21pp)、电子(-2.56pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 + AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→3.48%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（AI算力/光模块、半导体设备/材料）；年末较年初抬升：资源/有色(+6.08pp)；相应下降：AI算力/光模块(-2.19pp)、半导体设备/材料(-2.56pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 4.75% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 北方华创、科大讯飞 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 4.74% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 北方华创、杰瑞股份、菲利华 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 3.42% 逐季抬升至年末 8.76%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中国铝业、神火股份、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国太保、中国石油、交通银行、新华保险、江苏银行、紫金矿业、陕西煤业；退出：东方雨虹、中国银河、北方华创、建发股份、神火股份、科大讯飞、菲利华

2025-09-30 新进：华鲁恒升、杰瑞股份；退出：佐力药业、格力电器

2025-12-31 新进：万华化学、中国海油、中国铝业；退出：成都银行、杰瑞股份、江苏银行

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/5；退出 规避/错失 5/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。