华商盛世成长混合

华商盛世成长混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

华商盛世成长混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约31.59%，四季平均换手约59.43%。年末主题配置集中在：资源/有色(9.24%)、半导体设备/材料(6.17%)、新能源/电力设备(5.83%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比1.54%→Q4 6.17%）。四季度新进Top10：世运电路、中国铝业、云铝股份、金诚信。2025 年调仓：新进 13 笔（9 盈 / 4 亏）；退出 13 笔（规避 3 / 错失 10）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 电子 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 13.1% 调整至 18.08%，电子 由 1.54% 至 12.96%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中国汽研、中航沈飞、威胜信息，退出 中国铝业、云铝股份、北方华创。Q3 电子行业持仓占比从 0% 升至 10.02%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 东山精密、北方华创、寒武纪、洛阳钼业，退出 中国国航、中国汽研、中航沈飞、吉祥航空，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 世运电路、中国铝业、云铝股份、金诚信，退出 兴业银锡、威胜信息、洛阳钼业、长飞光纤，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 银行、交通运输、商贸零售 等方向；净加仓 有色金属(+4.98pp)、电子(+11.42pp)、汽车(+2.48pp)；净降配 银行(-1.7pp)、交通运输(-3.65pp)、商贸零售(-2.12pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 资源/有色 + 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 资源/有色 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 半导体设备/材料有一次集中加仓（0%→5.76%）。

年末较年初抬升：新能源/电力设备(+3.8pp)、资源/有色(+1.53pp)、半导体设备/材料(+4.63pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 11.42pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 世运电路、东山精密、北方华创、威胜信息 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 3.57% 逐季抬升至年末 18.79%（峰值出现在 Q4）；主要经由 世运电路、东山精密、中航沈飞、北方华创 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 18.08% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中国铝业、云铝股份、兴业银锡、洛阳钼业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 2.03% 逐季抬升至年末 5.83%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国汽研、中航沈飞、威胜信息；退出：中国铝业、云铝股份、北方华创

2025-09-30 新进：东山精密、北方华创、寒武纪、洛阳钼业、银轮股份、长飞光纤；退出：中国国航、中国汽研、中航沈飞、吉祥航空、小商品城、邮储银行

2025-12-31 新进：世运电路、中国铝业、云铝股份、金诚信；退出：兴业银锡、威胜信息、洛阳钼业、长飞光纤

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/4；退出 规避/错失 3/10。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。