华商产业升级混合

华商产业升级混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

华商产业升级混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约41.8%，四季平均换手约67.87%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(8.66%)、半导体设备/材料(5.0%)、AI算力/光模块(2.85%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比7.01%→Q4 7.85%）。四季度新进Top10：光迅科技、华丰科技、宁德时代、思源电气、浪潮信息。2025 年调仓：新进 16 笔（10 盈 / 6 亏）；退出 16 笔（规避 8 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电力设备 与 通信 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 0% 调整至 12.74%，通信 由 2.85% 至 6.89%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 华勤技术、巨人网络、杰华特，退出 星环科技、深信服、铂力特。Q3 电力设备行业持仓占比从 0% 升至 8.55%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 厦钨新能、宁波华翔、工业富联、深南电路，退出 北方华创、华勤技术、杰华特、芯动联科，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 光迅科技、华丰科技、宁德时代、思源电气，退出 厦钨新能、宁波华翔、工业富联、巨人网络，持仓进一步向龙头集中。

净加仓 机械设备(+1.5pp)、国防军工(+3.5pp)、电力设备(+12.74pp)；净降配 电子(-3.4pp)、计算机(-12.41pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（4.32%→8.66%）。

年末较年初抬升：新能源/电力设备(+8.66pp)、AI算力/光模块(+2.85pp)；相应下降：半导体设备/材料(-2.01pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 11.77pp；主要经由 中芯国际、光迅科技、北方华创、华勤技术 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 14.34pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中芯国际、北方华创、华丰科技、华勤技术 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 12.74%（峰值出现在 Q4）；主要经由 厦钨新能、宁德时代、思源电气、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：华勤技术、巨人网络、杰华特；退出：星环科技、深信服、铂力特

2025-09-30 新进：厦钨新能、宁波华翔、工业富联、深南电路、英维克、茂莱光学、阳光电源；退出：北方华创、华勤技术、杰华特、芯动联科、达梦数据、金山办公、锐捷网络

2025-12-31 新进：光迅科技、华丰科技、宁德时代、思源电气、浪潮信息、锐捷网络；退出：厦钨新能、宁波华翔、工业富联、巨人网络、深南电路、茂莱光学

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/6；退出 规避/错失 8/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。