华商大盘量化精选混合

华商大盘量化精选混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

华商大盘量化精选混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约15.97%，四季平均换手约83.93%。年末主题配置集中在：资源/有色(3.62%)、消费/家电/面板(1.46%)、新能源/电力设备(0.0%)。四季度新进Top10：TCL科技、万华化学、华鲁恒升、寒武纪、山金国际。2025 年调仓：新进 23 笔（14 盈 / 9 亏）；退出 23 笔（规避 11 / 错失 12）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 电子 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 0% 调整至 5.14%，电子 由 2.06% 至 4.88%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中信证券、中航沈飞、华泰证券、浦发银行，退出 上港集团、中国平安、中芯国际、国电电力。Q3 有色金属行业持仓占比从 0% 升至 7.04%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中金黄金、中际旭创、亿纬锂能、华友钴业，退出 东方财富、中信证券、中航沈飞、华泰证券，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 TCL科技、万华化学、华鲁恒升、寒武纪，退出 中金黄金、中际旭创、亿纬锂能、华友钴业，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 公用事业、电力设备、银行 等方向；净加仓 石油石化(+1.59pp)、有色金属(+5.14pp)、电子(+2.82pp)；净降配 公用事业(-2.33pp)、电力设备(-1.79pp)、银行(-3.82pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 + 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 资源/有色 + 消费/家电/面板——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→3.51%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备、半导体设备/材料）；年末较年初抬升：资源/有色(+3.62pp)；相应下降：新能源/电力设备(-1.79pp)、半导体设备/材料(-2.06pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.82pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 TCL科技、中芯国际、中际旭创、寒武纪 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 8.61%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 TCL科技、中航沈飞、中芯国际、亿纬锂能 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 5.14pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中金黄金、华友钴业、山金国际、藏格矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后达到峰值，全年净降约 1.79pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 亿纬锂能、宁德时代、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中信证券、中航沈飞、华泰证券、浦发银行；退出：上港集团、中国平安、中芯国际、国电电力

2025-09-30 新进：中金黄金、中际旭创、亿纬锂能、华友钴业、工业富联、沪硅产业、蓝思科技、赣锋锂业、铜陵有色、阳光电源；退出：东方财富、中信证券、中航沈飞、华泰证券、宁德时代、工商银行、建设银行、成都银行、浦发银行、长江电力

2025-12-31 新进：TCL科技、万华化学、华鲁恒升、寒武纪、山金国际、广发证券、荣盛石化、藏格矿业、金禄电子；退出：中金黄金、中际旭创、亿纬锂能、华友钴业、工业富联、沪硅产业、蓝思科技、赣锋锂业、阳光电源

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 14/9；退出 规避/错失 11/12。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。