民生加银品牌蓝筹混合A

民生加银品牌蓝筹混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

民生加银品牌蓝筹混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约40.42%，四季平均换手约72.23%。年末主题配置集中在：资源/有色(9.35%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：万华化学、中国铝业、中微公司、华友钴业、盐湖股份。2025 年调仓：新进 17 笔（13 盈 / 4 亏）；退出 17 笔（规避 8 / 错失 9）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 基础化工 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 10.06% 调整至 20.66%，基础化工 由 0% 至 9.72%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 有色金属行业持仓占比从 10.06% 升至 22.37%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中芯国际、明阳电气、楚江新材、盛弘股份，退出 东山精密、华通线缆、柳工、立讯精密。Q3 再平衡：新进 中盐化工、中际旭创、冰轮环境、洛阳钼业，退出 格力电器、楚江新材、比亚迪、盛弘股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 万华化学、中国铝业、中微公司、华友钴业，退出 中盐化工、中芯国际、中际旭创、冰轮环境，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 汽车、机械设备、家用电器 等方向；净加仓 基础化工(+9.72pp)、有色金属(+10.6pp)；净降配 电子(-4.46pp)、汽车(-5.05pp)、机械设备(-3.89pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 半导体设备/材料有一次集中加仓（0%→3.95%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：资源/有色(+2.44pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造、黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，由年初 11.22% 逐季回落至年末 3.38%；主要经由 东山精密、中微公司、中芯国际、中际旭创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，由年初 18.6% 逐季回落至年末 6.48%；主要经由 东山精密、中微公司、中芯国际、冰轮环境 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 10.6pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 中国铝业、华友钴业、天山铝业、楚江新材 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 3.77pp；主要经由 华通线缆、明阳电气、盛弘股份、许继电气 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中芯国际、明阳电气、楚江新材、盛弘股份、西部矿业、金诚信；退出：东山精密、华通线缆、柳工、立讯精密、紫光股份、许继电气

2025-09-30 新进：中盐化工、中际旭创、冰轮环境、洛阳钼业、铜陵有色；退出：格力电器、楚江新材、比亚迪、盛弘股份、西部矿业

2025-12-31 新进：万华化学、中国铝业、中微公司、华友钴业、盐湖股份、鲁西化工；退出：中盐化工、中芯国际、中际旭创、冰轮环境、洛阳钼业、金诚信

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 13/4；退出 规避/错失 8/9。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。