招商资管核心优势混合型证券投资基金

招商资管核心优势混合型证券投资基金 2026年重仓选股年度评论

年度摘要

招商资管核心优势混合型证券投资基金 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约28.33%，四季平均换手约72.5%。期末主题配置集中在：AI算力/光模块(3.0%)、消费/家电/面板(0.0%)、新能源/电力设备(0.0%)。近一年明显追随AI算力主线（期初持仓占比0%→期末 3.0%）。最近一季新进Top10：中国巨石、中国船舶、中际旭创、大族数控、巨化股份。2026 年调仓：新进 18 笔（5 盈 / 13 亏）；退出 18 笔（规避 10 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 机械设备 与 电子 两条主线展开：机械设备 持仓占比由 4.98% 调整至 10.06%，电子 由 2.4% 至 7.94%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中矿资源、华峰化学、神火股份，退出 中信证券、中兴通讯、京仪装备。Q3 再平衡：新进 万泽股份、兆易创新、百济神州、科华数据，退出 东睦股份、华峰化学、宁德时代、应流股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 机械设备行业持仓占比从 2.65% 升至 10.06%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中国巨石、中国船舶、中际旭创、大族数控，退出 万泽股份、中矿资源、天孚通信、百济神州，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电力设备、非银金融 等方向；净加仓 国防军工(+2.56pp)、电子(+5.54pp)、机械设备(+5.08pp)；净降配 电力设备(-8.09pp)、非银金融(-2.18pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块 有一次集中加仓（0%→3%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+3.0pp)；相应下降：新能源/电力设备(-4.76pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 3%（峰值出现在 Q4）；主要经由 新易盛 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 4.76% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 宁德时代、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 4.76% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 宁德时代、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2026 热点对照

季度流转

2025-09-30 新进：—；退出：—

2025-12-31 新进：中矿资源、华峰化学、神火股份；退出：中信证券、中兴通讯、京仪装备

2026-03-31 新进：万泽股份、兆易创新、百济神州、科华数据、精智达、美的集团、芯原股份；退出：东睦股份、华峰化学、宁德时代、应流股份、盐湖股份、神火股份、阳光电源

2026-06-30 新进：中国巨石、中国船舶、中际旭创、大族数控、巨化股份、拓荆科技、新易盛、芯碁微装；退出：万泽股份、中矿资源、天孚通信、百济神州、科华数据、科达利、美的集团、芯原股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 5/13；退出 规避/错失 10/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。