招商资管智远成长灵活配置混合型集合资产管理计划

一、投资风格总览

在 蔡霖（880007）担任 招商资管智远成长灵活配置混合型集合资产管理计划 基金经理期间（2025-05-12 至 至今），定期报告所披露的重仓与行业配置显示，其操作风格倾向于：持股较分散、高换手、制造+科技导向。
任期内前十大重仓占净值比例均值约 32.55%，持股集中度 均值约 0.0114，反映组合在个股层面的集中程度。
近若干报告期前十大名单平均换手约 83.4333%，显示调仓节奏偏积极。
股票仓位（季报口径）均值约 76.2%。

二、行业配置脉络

以下行业占比来自基金季报披露的行业配置，按报告期梳理配置重心变化（非实时持仓）：
• 2025-06-30：制造业 45.96%；金融业 13.87%；采矿业 6.74%。
• 2025-09-30：行业明细缺失。
• 2025-12-31：制造业 59.83%；采矿业 5.35%；科学研究和技术服务业 4.7%。
• 2026-03-31：制造业 60.91%；租赁和商务服务业 3.04%；水利、环境和公共设施管理业 2.02%。
从 2025-06-30 到 2026-03-31，第一大行业由 制造业（45.96%） 变为 制造业（60.91%）。

三、重仓股剖析

最新可用报告期为 2026-03-31，前十大重仓如下：
• 亚钾国际（000893）占净值 4.56%，较上季 新进。
• 新强联（300850）占净值 4.04%，较上季 仓位不变。
• 比亚迪（002594）占净值 3.59%，较上季 仓位不变。
• 大金重工（002487）占净值 3.15%，较上季 仓位不变。
• 鼎通科技（688668）占净值 3.12%，较上季 仓位不变。
• 协创数据（300857）占净值 3.02%，较上季 仓位不变。
• 安琪酵母（600298）占净值 3.01%，较上季 仓位不变。
• 宁德时代（300750）占净值 3.01%，较上季 仓位不变。
• 徐工机械（000425）占净值 3.01%，较上季 仓位不变。
• 中国中免（601888）占净值 2.98%，较上季 减仓。
上述十只占净值合计 33.49%，持股集中度 为 0.0115。

四、调仓与交易特征

各报告期前十大换手（名单变动比例）依次为：94.7%、66.7%、88.9%。
对应新进入前十大个股数量：9、5、8 只，体现季度间换手的强度。
最近一季变动较大的标的包括：
• 亚钾国际（000893）新进，占净值 4.56%（2026-03-31）。
• 中国中免（601888）减仓，占净值 2.98%（2026-03-31）。

五、风格稳定性

任期平均 持股集中度 约 0.0114，结合 Top10 权重均值，组合在个股层面集中度中等。
主题一致性方面：宽基/混合无单一行业主题，仅展示行业分布，不做严重错配判定
在可获得的季报序列内，未发现名称主题与行业配置严重背离的显著信号；仍须结合更长时间序列综合判断。

六、与任期业绩的对照（描述性）

以下仅为任期内复权净值回报与上述持仓特征的并列描述，不构成因果推断，不参与星级计算。
自 2025-05-12 至 2026-07-06（净值截止），该段任期回报约 69.29%（复权净值口径）。
同期组合呈现较高换手，说明经理在任期内通过较频繁的季度调仓尝试适应市场结构；回报与调仓节奏是否匹配，需结合更长周期与同类比较。

解读基于基金定期报告披露的重仓股与行业配置，不代表对未来持仓的承诺；投资风格不参与易天富星级计算。