东方红启恒三年持有期混合型证券投资基金

东方红启恒三年持有期混合型证券投资基金 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

东方红启恒三年持有期混合型证券投资基金 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约27.05%，四季平均换手约67.3%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(6.3%)、资源/有色(3.94%)。四季度新进Top10：宁德时代、宏发股份、思源电气、招金黄金、紫金矿业。2025 年调仓：新进 13 笔（9 盈 / 4 亏）；退出 10 笔（规避 4 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电力设备 与 商贸零售 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 0% 调整至 9.56%，商贸零售 由 0% 至 6.22%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 万华化学、万辰集团、分众传媒、恒瑞医药，退出 中信特钢、国药一致、福耀玻璃。Q3 再平衡：新进 寒武纪，退出 万华化学、分众传媒、宝钢股份、恒立液压，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电力设备行业持仓占比从 0% 升至 9.56%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 宁德时代、宏发股份、思源电气、招金黄金，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 公用事业、农林牧渔、钢铁 等方向；净加仓 电子(+2.85pp)、电力设备(+9.56pp)、商贸零售(+6.22pp)；净降配 有色金属(-2.46pp)、公用事业(-7.64pp)、农林牧渔(-4.48pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 资源/有色 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→6.3%）。

年末较年初抬升：新能源/电力设备(+6.3pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.85pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 寒武纪 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 12.41%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代、寒武纪、思源电气、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，年初 4.8% 为全年高点，此后逐步收敛至 2.34%；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 9.56%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代、思源电气、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：万华化学、万辰集团、分众传媒、恒瑞医药、恒立液压、若羽臣；退出：中信特钢、国药一致、福耀玻璃

2025-09-30 新进：寒武纪；退出：万华化学、分众传媒、宝钢股份、恒立液压、海南橡胶、紫金矿业、长江电力

2025-12-31 新进：宁德时代、宏发股份、思源电气、招金黄金、紫金矿业、阳光电源；退出：—

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/4；退出 规避/错失 4/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。