招商丰利灵活配置混合A

招商丰利灵活配置混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

招商丰利灵活配置混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约49.98%，四季平均换手约77.17%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(4.0%)。四季度新进Top10：京东方A、新和成、星源卓镁、海兴电力、顺丰控股。2025 年调仓：新进 19 笔（10 盈 / 9 亏）；退出 19 笔（规避 11 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 汽车 与 国防军工 两条主线展开：汽车 持仓占比由 7.24% 调整至 9.69%，国防军工 由 4.82% 至 9.52%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 有色金属行业持仓占比从 0% 升至 10.36%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中科飞测、合合信息、壹网壹创、普源精电，退出 天键股份、柏楚电子、永辉超市、海大集团。Q3 再平衡：新进 传音控股、利安隆、力盛体育、力诺药包，退出 中科飞测、合合信息、壹网壹创、奥飞娱乐，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 京东方A、新和成、星源卓镁、海兴电力，退出 传音控股、利安隆、天岳先进、普源精电，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 农林牧渔、商贸零售、传媒 等方向；净加仓 电力设备(+3.9pp)、社会服务(+4.89pp)、国防军工(+4.7pp)；净降配 农林牧渔(-8.61pp)、商贸零售(-5.06pp)、传媒(-5.14pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 消费/家电/面板 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 消费/家电/面板有一次集中加仓（0%→4%）。

年末较年初抬升：消费/家电/面板(+4.0pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，由年初 9.65% 逐季回落至年末 4%；主要经由 中科飞测、京东方A、传音控股、合合信息 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 7.73pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中科飞测、京东方A、传音控股、北摩高科 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 10.36%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 西部材料、金诚信 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 3.9%（峰值出现在 Q4）；主要经由 海兴电力 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中科飞测、合合信息、壹网壹创、普源精电、松井股份、西部材料、金诚信；退出：天键股份、柏楚电子、永辉超市、海大集团、百润股份、益丰药房、麦加芯彩

2025-09-30 新进：传音控股、利安隆、力盛体育、力诺药包、北摩高科、天岳先进、迈瑞医疗；退出：中科飞测、合合信息、壹网壹创、奥飞娱乐、松井股份、西部材料、金诚信

2025-12-31 新进：京东方A、新和成、星源卓镁、海兴电力、顺丰控股；退出：传音控股、利安隆、天岳先进、普源精电、迈瑞医疗

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/9；退出 规避/错失 11/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。