嘉实价值优势混合A 2026年重仓选股年度评论
年度摘要
嘉实价值优势混合A 近一年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约61.19%，四季平均换手约36.87%。期末主题配置集中在：资源/有色(4.52%)。最近一季新进Top10：中国平安、招商蛇口、潞安环能。2026 年调仓：新进 7 笔（4 盈 / 3 亏）；退出 7 笔（规避 5 / 错失 2）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 61.1900% |
| 平均换手 | 36.8700% |
| 持股集中度 | 0.0392 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★☆☆☆ 2星 |
| 滚动年化回报 | 1.10% |
| 年化波动率 | 18.49% |
| 最大回撤 | -23.20% |
| 夏普比率 | -0.08 |
| 索提诺比率 | -0.11 |
| 同类排名 | 前 83%（10306 只） |
风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 19.6 | 偏弱 |
| 波动 | 36.3 | 较小 |
| 风险 | 43.2 | 中等 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 煤炭 与 房地产 两条主线展开：煤炭 持仓占比由 0% 调整至 10.88%，房地产 由 5.92% 至 10.13%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 九号公司，退出 成都银行。Q3 再平衡：新进 桐昆股份、民生银行、陕西煤业，退出 亿联网络、常熟银行、海信视像，兼有获利兑现与方向试探。Q4 非银金融行业持仓占比从 0% 升至 5.97%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中国平安、招商蛇口、潞安环能，退出 民生银行、纽威股份、赤峰黄金，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 银行、家用电器、机械设备 等方向；净加仓 汽车(+5.85pp)、石油石化(+7.38pp)、非银金融(+5.97pp)；净降配 银行(-15.45pp)、钢铁(-1.55pp)、有色金属(-11.63pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
相应下降：资源/有色(-11.63pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 11.63pp；主要经由 紫金矿业、赤峰黄金 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 资源/有色 | 16.15% | 16.26% | 16.7% | 4.52% | -11.63 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 煤炭 | 0.0% | 0.0% | 5.58% | 10.88% | +10.88 |
| 房地产 | 5.92% | 5.06% | 5.52% | 10.13% | +4.21 |
| 石油石化 | 0.0% | 0.0% | 5.32% | 7.38% | +7.38 |
| 非银金融 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 5.97% | +5.97 |
| 汽车 | 0.0% | 4.97% | 5.1% | 5.85% | +5.85 |
| 基础化工 | 6.05% | 6.38% | 5.6% | 5.0% | -1.05 |
| 有色金属 | 16.15% | 16.26% | 16.7% | 4.52% | -11.63 |
| 钢铁 | 5.79% | 6.01% | 7.06% | 4.24% | -1.55 |
| 银行 | 15.45% | 4.92% | 5.32% | 0.0% | -15.45 |
| 家用电器 | 6.9% | 4.9% | 0.0% | 0.0% | -6.90 |
| 机械设备 | 7.14% | 6.8% | 5.25% | 0.0% | -7.14 |
| 通信 | 5.32% | 5.31% | 0.0% | 0.0% | -5.32 |
2026 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 16.15% | 16.26% | 16.7% | 4.52% | -11.63 | 明显减仓 | 紫金矿业、赤峰黄金 |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-09-30 新进：—；退出：—
2025-12-31 新进：九号公司；退出：成都银行
2026-03-31 新进：桐昆股份、民生银行、陕西煤业；退出：亿联网络、常熟银行、海信视像
2026-06-30 新进：中国平安、招商蛇口、潞安环能；退出：民生银行、纽威股份、赤峰黄金
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 九号公司 | 4.97 | -20.45 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 成都银行 | 8.06 | -6.55 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 民生银行 | 5.32 | -15.04 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 陕西煤业 | 5.58 | -20.48 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 桐昆股份 | 5.32 | 19.94 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 亿联网络 | 5.31 | -8.16 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 海信视像 | 4.9 | -7.91 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 常熟银行 | 4.92 | 1.42 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 招商蛇口 | 4.85 | 7.93 | 新进正确·显著盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 中国平安 | 5.97 | 13.53 | 新进正确·显著盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 潞安环能 | 5.42 | 3.08 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 民生银行 | 5.32 | -15.04 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 赤峰黄金 | 8.03 | -39.0 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 纽威股份 | 5.25 | 4.12 | 退出偏早·小幅错失 |
汇总：新进 盈/亏 4/3；退出 规避/错失 5/2。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。