海富通领先成长混合

海富通领先成长混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

海富通领先成长混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约37.32%，四季平均换手约53.77%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(9.78%)、半导体设备/材料(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比2.9%→Q4 9.78%）。四季度新进Top10：寒武纪、芯源微。2025 年调仓：新进 13 笔（6 盈 / 7 亏）；退出 13 笔（规避 6 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 8.4% 调整至 20.83%，通信 由 0% 至 10.88%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 海信视像、百亚股份，退出 北汽蓝谷、拓荆科技。Q3 电子行业持仓占比从 6.75% 升至 13.98%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中际旭创、佰维存储、华丰科技、新易盛，退出 东鹏饮料、乐鑫科技、北方华创、同花顺，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 寒武纪、芯源微，退出 石头科技、若羽臣，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 商贸零售、计算机、食品饮料 等方向；净加仓 医药生物(+2.87pp)、电子(+12.43pp)、通信(+10.88pp)；净降配 商贸零售(-2.89pp)、计算机(-3.64pp)、食品饮料(-3.13pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→6.48%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+9.78pp)；相应下降：半导体设备/材料(-2.9pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 31.71% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中际旭创、乐鑫科技、佰维存储、北方华创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 25.74% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 乐鑫科技、佰维存储、北方华创、华丰科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 2.52pp；主要经由 富临精工 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：海信视像、百亚股份；退出：北汽蓝谷、拓荆科技

2025-09-30 新进：中际旭创、佰维存储、华丰科技、新易盛、泽璟制药、海光信息、石头科技、翱捷科技、芯原股份；退出：东鹏饮料、乐鑫科技、北方华创、同花顺、富临精工、新华保险、海信视像、百亚股份、赛力斯

2025-12-31 新进：寒武纪、芯源微；退出：石头科技、若羽臣

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 6/7；退出 规避/错失 6/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。