诺安稳健回报混合A

诺安稳健回报混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

诺安稳健回报混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约48.2%，四季平均换手约82.1%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(6.09%)、半导体设备/材料(5.14%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比6.64%→Q4 11.23%）。四季度新进Top10：华润微、奥特维、海光信息、海天瑞声、经纬恒润。2025 年调仓：新进 21 笔（12 盈 / 9 亏）；退出 21 笔（规避 8 / 错失 13）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 计算机 两条主线展开：电子 持仓占比由 27.93% 调整至 31.15%，计算机 由 6.91% 至 8.66%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中科飞测、中际旭创、光云科技、欢瑞世纪，退出 东土科技、东芯股份、中科蓝讯、指南针。Q3 电子行业持仓占比从 17.69% 升至 39.29%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 东土科技、乐鑫科技、富临精工、寒武纪，退出 中文在线、中科飞测、中际旭创、光云科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 华润微、奥特维、海光信息、海天瑞声，退出 乐鑫科技、富临精工、寒武纪、星环科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 传媒 等方向；净加仓 计算机(+1.75pp)、电子(+3.22pp)、电力设备(+4.49pp)；净降配 传媒(-4.82pp)、通信(-3.87pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 + AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→6.09%）。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+2.92pp)、半导体设备/材料(+1.67pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：配置占比相对稳定，Q3 前后为全年峰值（约 47.91%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 东土科技、东芯股份、中科蓝讯、中科飞测 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 7.71pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东芯股份、中科蓝讯、中科飞测、中芯国际 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 4.49%（峰值出现在 Q4）；主要经由 奥特维、富临精工 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中科飞测、中际旭创、光云科技、欢瑞世纪、源杰科技、赛意信息、鼎捷数智；退出：东土科技、东芯股份、中科蓝讯、指南针、海光信息、索辰科技、茂莱光学

2025-09-30 新进：东土科技、乐鑫科技、富临精工、寒武纪、星环科技、杰华特、灿芯股份、聚辰股份；退出：中文在线、中科飞测、中际旭创、光云科技、欢瑞世纪、源杰科技、赛意信息、鼎捷数智

2025-12-31 新进：华润微、奥特维、海光信息、海天瑞声、经纬恒润、翱捷科技；退出：乐鑫科技、富临精工、寒武纪、星环科技、灿芯股份、聚辰股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 12/9；退出 规避/错失 8/13。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。