前海开源中国成长混合

前海开源中国成长混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

前海开源中国成长混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约14.05%，四季平均换手约94.53%。年末主题配置集中在：军工/高端制造(1.39%)、半导体设备/材料(0.0%)、资源/有色(0.0%)。四季度新进Top10：三花智控、上海瀚讯、中国中免、中国卫星、南亚新材。2025 年调仓：新进 27 笔（11 盈 / 16 亏）；退出 27 笔（规避 15 / 错失 12）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 国防军工 为核心配置方向，持仓占比由 0% 调整至 4.53%。

Q2 煤炭行业持仓占比从 0% 升至 6.72%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中国神华、北方华创、富临精工、平煤股份，退出 中国巨石、久立特材、京仪装备、小商品城。Q3 再平衡：新进 中微公司、中芯国际、安集科技、株冶集团，退出 中国神华、北方华创、双林股份、富临精工，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 三花智控、上海瀚讯、中国中免、中国卫星，退出 中微公司、中芯国际、安集科技、株冶集团，持仓进一步向龙头集中。

净加仓 电子(+1.51pp)、机械设备(+1.61pp)、国防军工(+4.53pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 军工/高端制造 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→2.88%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 1.51pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中微公司、中芯国际、京仪装备、北方华创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 1.23% 逐季抬升至年末 8.88%（峰值出现在 Q4）；主要经由 上海瀚讯、中国卫星、中微公司、中芯国际 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0.31% 附近（峰值出现在 Q3）；主要经由 株冶集团 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 2.76%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 富临精工、鸣志电器 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国神华、北方华创、富临精工、平煤股份、恒源煤电、新易盛、海光信息、淮北矿业、鸣志电器；退出：中国巨石、久立特材、京仪装备、小商品城、成都银行、新华保险、昊帆生物、蓝黛科技、豫园股份

2025-09-30 新进：中微公司、中芯国际、安集科技、株冶集团、温氏股份、立讯精密、美迪西、航天电子、芯源微、长源东谷；退出：中国神华、北方华创、双林股份、富临精工、平煤股份、恒源煤电、新易盛、海光信息、淮北矿业、鸣志电器

2025-12-31 新进：三花智控、上海瀚讯、中国中免、中国卫星、南亚新材、恒勃股份、超捷股份、铂力特；退出：中微公司、中芯国际、安集科技、株冶集团、温氏股份、立讯精密、美迪西、长源东谷

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 11/16；退出 规避/错失 15/12。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。