天弘惠利混合A

天弘惠利混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

天弘惠利混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约12.85%，四季平均换手约72.23%。年末主题配置集中在：资源/有色(1.01%)、AI算力/光模块(0.87%)、新能源/电力设备(0.86%)。四季度新进Top10：兆易创新、华友钴业、厦门钨业、宁德时代、紫金矿业。2025 年调仓：新进 17 笔（10 盈 / 7 亏）；退出 17 笔（规避 8 / 错失 9）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

年初行业重心落在 有色金属、医药生物。

Q2 末换仓：新进 兆易创新、南方航空、寒武纪、新易盛，退出 云铝股份、伊利股份、北方华创、卫星化学。Q3 再平衡：新进 中际旭创、仙乐健康、工业富联、歌尔股份，退出 兆易创新、南方航空、宁德时代、寒武纪，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 兆易创新、华友钴业、厦门钨业、宁德时代，退出 仙乐健康、山东黄金、新易盛、歌尔股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 家用电器、基础化工、食品饮料 等方向；净降配 家用电器(-1.61pp)、医药生物(-1.87pp)、基础化工(-1.81pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 资源/有色 + 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 资源/有色 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板）；相应下降：消费/家电/面板(-1.61pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.15pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中际旭创、兆易创新、北方华创、寒武纪 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 3.37% 附近（峰值出现在 Q2）；主要经由 兆易创新、北方华创、宁德时代、寒武纪 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，年初 3.47% 为全年高点，此后逐步收敛至 3.41%；主要经由 云铝股份、华友钴业、厦门钨业、山东黄金 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 1.56%），首尾变化不大；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：兆易创新、南方航空、寒武纪、新易盛、杭州银行、雪峰科技；退出：云铝股份、伊利股份、北方华创、卫星化学、海尔智家、药明康德

2025-09-30 新进：中际旭创、仙乐健康、工业富联、歌尔股份、海光信息、能特科技；退出：兆易创新、南方航空、宁德时代、寒武纪、杭州银行、雪峰科技

2025-12-31 新进：兆易创新、华友钴业、厦门钨业、宁德时代、紫金矿业；退出：仙乐健康、山东黄金、新易盛、歌尔股份、能特科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/7；退出 规避/错失 8/9。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。