山西策略灵活配置混合
(003659)公募权益主动型混合型2022 自然年 · 重仓透视
山西策略灵活配置混合 2022年重仓选股年度评论
年度摘要
山西策略灵活配置混合 2022年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约29.18%，四季平均换手约70.03%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(1.72%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：亨通光电、华能国际、奇安信、宏微科技、帝尔激光。2022 年调仓：新进 17 笔（9 盈 / 8 亏）；退出 17 笔（规避 12 / 错失 5）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 29.1800% |
| 平均换手 | 70.0300% |
| 持股集中度 | 0.0094 |
风险收益指标（综合）
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
雷达三轴（同类分位 0–100）
该自然年暂无雷达测评数据
主题簇配置（四季）
行业配置
年初行业重心落在 电子、机械设备。
Q2 电力设备行业持仓占比从 0% 升至 9.26%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 帝尔激光、欣旺达、隆基绿能，退出 天下秀、寒武纪、科大讯飞。Q3 再平衡：新进 中微公司、宁德时代、比亚迪、派能科技，退出 东方财富、亨通光电、北摩高科、帝尔激光，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 亨通光电、华能国际、奇安信、宏微科技，退出 中微公司、歌尔股份、派能科技、澜起科技，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 非银金融、传媒、国防军工 等方向；净加仓 公用事业(+1.96pp)、电力设备(+3.1pp)、医药生物(+1.79pp)；净降配 电子(-12.4pp)、非银金融(-3.77pp)、机械设备(-3.3pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q3 对 新能源/电力设备 有一次集中加仓（0%→2.67%）。
消费/传统板块主题配置年内收敛（AI算力/光模块）；年末较年初抬升：新能源/电力设备(+1.72pp)；相应下降：AI算力/光模块(-3.12pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 3.12% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 科大讯飞 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 1.72pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 1.72pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新能源/电力设备 | 0.0% | 0.0% | 2.67% | 1.72% | +1.72 |
| AI算力/光模块 | 3.12% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -3.12 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 汽车 | 0.0% | 0.0% | 5.72% | 3.13% | +3.13 |
| 电力设备 | 0.0% | 9.26% | 5.33% | 3.1% | +3.10 |
| 电子 | 14.61% | 10.72% | 12.57% | 2.21% | -12.40 |
| 公用事业 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 1.96% | +1.96 |
| 医药生物 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 1.79% | +1.79 |
| 计算机 | 3.12% | 0.0% | 0.0% | 1.57% | -1.55 |
| 通信 | 3.72% | 4.08% | 3.16% | 1.49% | -2.23 |
| 机械设备 | 4.73% | 4.66% | 2.68% | 1.43% | -3.30 |
| 非银金融 | 3.77% | 3.4% | 0.0% | 0.0% | -3.77 |
| 传媒 | 2.93% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -2.93 |
| 国防军工 | 2.73% | 2.85% | 0.0% | 0.0% | -2.73 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 3.12% | 0% | 0% | 0% | -3.12 | 明显减仓 | 科大讯飞 |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 2.67% | 1.72% | +1.72 | 辅助配置 | 宁德时代 |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 2.67% | 1.72% | +1.72 | 辅助配置 | 宁德时代 |
季度流转
2022-03-31 新进：—；退出：—
2022-06-30 新进：帝尔激光、欣旺达、隆基绿能；退出：天下秀、寒武纪、科大讯飞
2022-09-30 新进：中微公司、宁德时代、比亚迪、派能科技、浙江仙通、澜起科技、美格智能、聚辰股份；退出：东方财富、亨通光电、北摩高科、帝尔激光、思瑞浦、恒玄科技、欣旺达、隆基绿能
2022-12-31 新进：亨通光电、华能国际、奇安信、宏微科技、帝尔激光、新产业；退出：中微公司、歌尔股份、派能科技、澜起科技、美格智能、聚辰股份
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2022-03-31→2022-06-30 | 新进 | 欣旺达 | 2.96 | -26.33 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2022-03-31→2022-06-30 | 新进 | 帝尔激光 | 3.19 | 0.35 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2022-03-31→2022-06-30 | 新进 | 隆基绿能 | 3.11 | -28.1 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2022-03-31→2022-06-30 | 退出 | 科大讯飞 | 3.12 | -11.49 | 退出正确·规避亏损 |
| 2022-03-31→2022-06-30 | 退出 | 天下秀 | 2.93 | -10.25 | 退出正确·规避亏损 |
| 2022-03-31→2022-06-30 | 退出 | 寒武纪 | 3.05 | 1.57 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2022-06-30→2022-09-30 | 新进 | 比亚迪 | 3.08 | 1.97 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2022-06-30→2022-09-30 | 新进 | 美格智能 | 3.16 | -21.84 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2022-06-30→2022-09-30 | 新进 | 宁德时代 | 2.67 | -1.86 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2022-06-30→2022-09-30 | 新进 | 浙江仙通 | 2.64 | 2.66 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2022-06-30→2022-09-30 | 新进 | 澜起科技 | 3.1 | 19.63 | 新进正确·显著盈利 |
| 2022-06-30→2022-09-30 | 新进 | 中微公司 | 2.79 | -9.14 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2022-06-30→2022-09-30 | 新进 | 派能科技 | 2.66 | -21.09 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2022-06-30→2022-09-30 | 新进 | 聚辰股份 | 3.25 | 32.67 | 新进正确·显著盈利 |
| 2022-06-30→2022-09-30 | 退出 | 北摩高科 | 2.85 | -24.6 | 退出正确·规避亏损 |
| 2022-06-30→2022-09-30 | 退出 | 东方财富 | 3.4 | -30.63 | 退出正确·规避亏损 |
| 2022-06-30→2022-09-30 | 退出 | 欣旺达 | 2.96 | -26.33 | 退出正确·规避亏损 |
| 2022-06-30→2022-09-30 | 退出 | 帝尔激光 | 3.19 | 0.35 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2022-06-30→2022-09-30 | 退出 | 亨通光电 | 4.08 | 25.17 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2022-06-30→2022-09-30 | 退出 | 隆基绿能 | 3.11 | -28.1 | 退出正确·规避亏损 |
| 2022-06-30→2022-09-30 | 退出 | 思瑞浦 | 2.98 | -58.47 | 退出正确·规避亏损 |
| 2022-06-30→2022-09-30 | 退出 | 恒玄科技 | 3.13 | -30.88 | 退出正确·规避亏损 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 新进 | 帝尔激光 | 1.38 | -14.0 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 新进 | 新产业 | 1.79 | 22.0 | 新进正确·显著盈利 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 新进 | 华能国际 | 1.96 | 12.61 | 新进正确·显著盈利 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 新进 | 亨通光电 | 1.49 | 0.27 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 新进 | 奇安信 | 1.57 | 6.13 | 新进正确·显著盈利 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 新进 | 宏微科技 | 2.21 | -11.64 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 退出 | 歌尔股份 | 3.43 | -36.49 | 退出正确·规避亏损 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 退出 | 美格智能 | 3.16 | -21.84 | 退出正确·规避亏损 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 退出 | 澜起科技 | 3.1 | 19.63 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 退出 | 中微公司 | 2.79 | -9.14 | 退出正确·规避亏损 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 退出 | 派能科技 | 2.66 | -21.09 | 退出正确·规避亏损 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 退出 | 聚辰股份 | 3.25 | 32.67 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 9/8；退出 规避/错失 12/5。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。