招商沪港深科技创新混合A

招商沪港深科技创新混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

招商沪港深科技创新混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约18.14%，四季平均换手约95.07%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(4.36%)。四季度新进Top10：佳缘科技、兆易创新、华盛锂电、宁德时代、宏和科技。2025 年调仓：新进 21 笔（14 盈 / 7 亏）；退出 16 笔（规避 5 / 错失 11）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 电子 为核心配置方向，持仓占比由 2.12% 调整至 13.98%。

Q2 末换仓：新进 中微公司、博实结、斯菱智驱、昊帆生物，退出 中国电信、中国移动、热景生物、科兴制药。Q3 再平衡：新进 传音控股、昆仑万维、迈为股份，退出 中微公司、博实结、斯菱智驱、昊帆生物，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 6.98% 升至 13.98%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 佳缘科技、兆易创新、华盛锂电、宁德时代，退出 传音控股、思特威、昆仑万维、迈为股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 通信、医药生物 等方向；净加仓 建筑材料(+2.05pp)、电子(+11.86pp)、电力设备(+2.46pp)；净降配 通信(-6.2pp)、医药生物(-4.74pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→4.36%）。

年末较年初抬升：新能源/电力设备(+4.36pp)。

市场热点与行业配置

黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 13.98% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中国电信、中国移动、传音控股、兆易创新 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 2.12% 逐季抬升至年末 16.44%（峰值出现在 Q4）；主要经由 传音控股、兆易创新、宁德时代、寒武纪 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.46pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代、迈为股份 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中微公司、博实结、斯菱智驱、昊帆生物、海天瑞声、瑞可达、胜宏科技、锦波生物、长春高新；退出：中国电信、中国移动、热景生物、科兴制药

2025-09-30 新进：传音控股、昆仑万维、迈为股份；退出：中微公司、博实结、斯菱智驱、昊帆生物、海天瑞声、瑞可达、胜宏科技、锦波生物、长春高新

2025-12-31 新进：佳缘科技、兆易创新、华盛锂电、宁德时代、宏和科技、寒武纪、澜起科技、盛新锂能、立讯精密、钢研高纳；退出：传音控股、思特威、昆仑万维、迈为股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 14/7；退出 规避/错失 5/11。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。