恒生沪港深新兴产业精选混合

恒生沪港深新兴产业精选混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

恒生沪港深新兴产业精选混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约21.62%，四季平均换手约92.6%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(1.76%)、资源/有色(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 1.76%）。四季度新进Top10：万辰集团、华丰科技、新易盛、甘肃能源、芭田股份。2025 年调仓：新进 26 笔（15 盈 / 11 亏）；退出 26 笔（规避 14 / 错失 12）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

年初行业重心落在 电子、汽车。

Q2 末换仓：新进 东鹏饮料、大金重工、新强联、春风动力，退出 东睦股份、中宠股份、博俊科技、思特威。Q3 有色金属行业持仓占比从 0% 升至 6.24%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中熔电气、中金黄金、华友钴业、博迁新材，退出 东鹏饮料、新强联、春风动力、浦发银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 万辰集团、华丰科技、新易盛、甘肃能源，退出 中熔电气、中金黄金、华友钴业、博迁新材，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 农林牧渔、电力设备、有色金属 等方向；净加仓 环保(+1.79pp)、公用事业(+1.94pp)、食品饮料(+1.67pp)；净降配 农林牧渔(-2.05pp)、汽车(-2.58pp)、电子(-5.6pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 资源/有色 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（资源/有色）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+1.76pp)；相应下降：资源/有色(-2.33pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 7.01% 附近；主要经由 中熔电气、安集科技、思特威、新易盛 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，由年初 11.57% 逐季回落至年末 5.92%；主要经由 东睦股份、中熔电气、华丰科技、大金重工 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 2.33pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中金黄金、华友钴业、博迁新材、赤峰黄金 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 2.1pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 大金重工、新强联、蔚蓝锂芯 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东鹏饮料、大金重工、新强联、春风动力、浦发银行、澜起科技、皓元医药、道通科技；退出：东睦股份、中宠股份、博俊科技、思特威、蔚蓝锂芯、赤峰黄金、金发科技、韦尔股份

2025-09-30 新进：中熔电气、中金黄金、华友钴业、博迁新材、吉比特、安集科技、福耀玻璃、鼎龙股份；退出：东鹏饮料、新强联、春风动力、浦发银行、澜起科技、胜宏科技、道通科技、隆鑫通用

2025-12-31 新进：万辰集团、华丰科技、新易盛、甘肃能源、芭田股份、达梦数据、铂力特、长川科技、隆鑫通用、高能环境；退出：中熔电气、中金黄金、华友钴业、博迁新材、吉比特、大金重工、安集科技、皓元医药、福耀玻璃、鼎龙股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 15/11；退出 规避/错失 14/12。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。