博时战略新兴产业混合
(004677)公募权益主动型混合型新兴产业2025 自然年 · 重仓透视
博时战略新兴产业混合 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
博时战略新兴产业混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约44.79%，四季平均换手约56.67%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(8.77%)、军工/高端制造(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 8.77%）。四季度新进Top10：信维通信、天孚通信、工业富联、巨人网络。2025 年调仓：新进 12 笔（8 盈 / 4 亏）；退出 12 笔（规避 7 / 错失 5）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | — |
| 次风格 | — |
| 平均 Top10 权重 | 44.79% |
| 平均换手 | 56.67% |
| 持股集中度 | 0.0220 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★☆☆☆ 2星 |
| 滚动年化回报 | 10.62% |
| 年化波动率 | 32.42% |
| 最大回撤 | -34.51% |
| 夏普比率 | 0.23 |
| 索提诺比率 | 0.33 |
| 同类排名 | 前 76%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 55.5 | 中等 |
| 波动 | 89.6 | 较大 |
| 风险 | 8.2 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 通信 与 电子 两条主线展开：通信 持仓占比由 0% 调整至 21.06%，电子 由 7.5% 至 16.27%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 通信行业持仓占比从 0% 升至 8.95%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中航沈飞、中际旭创、新易盛、浙江荣泰，退出 拓普集团、绿的谐波、赛力斯、金山办公。Q3 再平衡：新进 寒武纪、恺英网络、银轮股份，退出 九号公司、宇通客车、石头科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 信维通信、天孚通信、工业富联、巨人网络，退出 中航沈飞、恺英网络、苑东生物、蓝思科技，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 计算机、机械设备、家用电器 等方向；净加仓 通信(+21.06pp)、传媒(+3.87pp)、电子(+8.77pp)；净降配 计算机(-3.23pp)、机械设备(-3.54pp)、家用电器(-3.4pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q2 对 军工/高端制造有一次集中加仓（0%→3.62%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
年末较年初抬升：AI算力/光模块(+8.77pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 10.73% 逐季抬升至年末 37.33%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中际旭创、信维通信、天孚通信、寒武纪 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 5.23pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中航沈飞、信维通信、寒武纪、工业富联 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| AI算力/光模块 | 0.0% | 3.55% | 6.91% | 8.77% | +8.77 |
| 军工/高端制造 | 0.0% | 3.62% | 4.29% | 0.0% | +0.00 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 通信 | 0.0% | 8.95% | 15.04% | 21.06% | +21.06 |
| 电子 | 7.5% | 10.26% | 12.06% | 16.27% | +8.77 |
| 汽车 | 19.17% | 13.13% | 10.46% | 8.84% | -10.33 |
| 传媒 | 0.0% | 0.0% | 3.53% | 3.87% | +3.87 |
| 计算机 | 3.23% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -3.23 |
| 机械设备 | 3.54% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -3.54 |
| 家用电器 | 3.4% | 3.61% | 0.0% | 0.0% | -3.40 |
| 医药生物 | 0.0% | 3.58% | 3.74% | 0.0% | +0.00 |
| 国防军工 | 0.0% | 3.62% | 4.29% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 10.73% | 19.21% | 27.1% | 37.33% | +26.60 | 明显加仓 | 中际旭创、信维通信、天孚通信、寒武纪、工业富联、新易盛 |
| 人形机器人/高端制造 | 11.04% | 13.88% | 16.35% | 16.27% | +5.23 | 明显加仓 | 中航沈飞、信维通信、寒武纪、工业富联、绿的谐波、胜宏科技 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：中航沈飞、中际旭创、新易盛、浙江荣泰、苑东生物；退出：拓普集团、绿的谐波、赛力斯、金山办公、银轮股份
2025-09-30 新进：寒武纪、恺英网络、银轮股份；退出：九号公司、宇通客车、石头科技
2025-12-31 新进：信维通信、天孚通信、工业富联、巨人网络；退出：中航沈飞、恺英网络、苑东生物、蓝思科技
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中际旭创 | 5.4 | 176.76 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 新易盛 | 3.55 | 187.96 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中航沈飞 | 3.62 | 22.53 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 浙江荣泰 | 5.03 | 143.47 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 苑东生物 | 3.58 | 34.78 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 银轮股份 | 3.19 | -12.12 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 赛力斯 | 3.56 | 6.7 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 拓普集团 | 3.24 | -18.21 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 绿的谐波 | 3.54 | -16.24 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 金山办公 | 3.23 | -6.38 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 银轮股份 | 4.28 | -8.61 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 恺英网络 | 3.53 | -22.12 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 寒武纪 | 4.39 | 2.31 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 宇通客车 | 4.11 | 9.45 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 石头科技 | 3.61 | 34.0 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 九号公司 | 3.99 | 13.06 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 巨人网络 | 3.87 | -27.14 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 信维通信 | 3.85 | 4.77 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 天孚通信 | 3.98 | 48.55 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 工业富联 | 3.91 | -17.07 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 恺英网络 | 3.53 | -22.12 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 蓝思科技 | 3.72 | -9.59 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中航沈飞 | 4.29 | -21.83 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 苑东生物 | 3.74 | 11.22 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 8/4；退出 规避/错失 7/5。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。