鹏华股息精选混合

鹏华股息精选混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

鹏华股息精选混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约36.08%，四季平均换手约75.0%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(3.31%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：中国太保、华虹宏力、寒武纪、恒立液压、锡装股份。2025 年调仓：新进 18 笔（8 盈 / 10 亏）；退出 18 笔（规避 11 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 机械设备 两条主线展开：通信 持仓占比由 3.25% 调整至 12.76%，机械设备 由 2.97% 至 5.98%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中国太保、中际旭创、新大陆、楚江新材，退出 三环集团、中国联通、中国重汽、富临精工。Q3 再平衡：新进 伟创电气、华友钴业、华虹公司、指南针，退出 中国太保、中国银河、恒立液压、新大陆，兼有获利兑现与方向试探。Q4 通信行业持仓占比从 4.12% 升至 12.76%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中国太保、华虹宏力、寒武纪、恒立液压，退出 伟创电气、兆易创新、华友钴业、华虹公司，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电力设备、医药生物、汽车 等方向；净加仓 有色金属(+4.06pp)、机械设备(+3.01pp)、通信(+9.51pp)；净降配 电子(-3.38pp)、电力设备(-3.04pp)、医药生物(-5.18pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→3.31%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+3.31pp)；相应下降：半导体设备/材料(-5.61pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 18.77% 逐季抬升至年末 24.9%（峰值出现在 Q4）；主要经由 三环集团、中国联通、中际旭创、兆易创新 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，由年初 21.53% 逐季回落至年末 18.12%；主要经由 三环集团、伟创电气、兆易创新、华虹公司 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 4.06pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 华友钴业、楚江新材、洛阳钼业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 3.04% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 富临精工 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国太保、中际旭创、新大陆、楚江新材、沪电股份、海光信息；退出：三环集团、中国联通、中国重汽、富临精工、彩虹股份、热景生物

2025-09-30 新进：伟创电气、华友钴业、华虹公司、指南针、洛阳钼业、银轮股份；退出：中国太保、中国银河、恒立液压、新大陆、楚江新材、海光信息

2025-12-31 新进：中国太保、华虹宏力、寒武纪、恒立液压、锡装股份、长芯博创、鼎通科技；退出：伟创电气、兆易创新、华友钴业、华虹公司、指南针、沪电股份、银轮股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/10；退出 规避/错失 11/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。